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阿里(09988.HK)跌逾4%創52周低 野村降ADR目標價至178美元
2026/06/25 10:48
阿里巴巴－W(09988.HK)今日低開2.11%，最低見94.55元，創52周低。現報95.25元，跌4.18%，成交4,837.24萬股，涉資46.27億元。

野村發表研究報告指，受高基數效應及宏觀不利因素影響，中國電商市場在今年6月季度(2027財年首季)預期進一步走弱。根據獨立研究機構星圖數據顯示，在為期一個月的「618」促銷季期間，綜合電商平台的商品交易總額(GMV)按年僅增長1%，反映零售市場疲軟。該行基於行業調研指出，除抖音等少數主要平台錄得正增長外，包括阿里巴巴(09988.HK)在內的大多數平台GMV均可能出現按年下滑。

面對此背景，野村將阿里巴巴今年6月季度的同店客戶管理收入(CMR)預測調整為按年持平，而呈報CMR則預測按年下降8%。此外，該行將公司2027財年綜合EBITA預測下調15%至1,010億元人民幣，以反映電商銷售疲軟導致的利潤下降。不過，期內即時零售(Quick Commerce)虧損預計將按季顯著收窄至140億元人民幣。該行強調，阿里雲的強勁勢頭有望抵銷電商業務的頹勢。該行預測阿里雲在6月季度的收入按年增長41%，高於市場預期的37.5%，其EBITA利潤率亦有望從去年同期的8.8%提升至11%。

隨着阿里雲的利潤增長正在加速，並有望逐步取代電商成為長期的主要盈利驅動要素，該行認為市場目前低估了其在雲計算和人工智能(AI)領域的巨大潛力。該行維持其「買入」評級，但將基於分類加總法(SOTP)計算的ADR目標價由207美元下調至178美元。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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