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《大行》高盛：內地恢復電池消費稅 料寧德時代(03750.HK)具韌性
2026/07/20 12:19
高盛發表研究報告指，當局上周五(17日)聯合發布《關於調整部分電池產品消費稅政策的通知》，將分階段對部分電池徵收消費稅。根據新政策，自今年9月起一次鋰電池及鋰離子電池將按2%稅率徵收消費稅，並於明年9月起上調至標準稅率4%。

該行認為，今次政策調整對行業龍頭影響可控，但對以內地市場為主、盈利能力較低的電池製造商將構成較大挑戰，有望進一步推動市場份額集中。高盛認為寧德時代(03750.HK)被視為最具韌性，在50%稅項轉嫁情景下，2026至2028年盈利下行幅度僅1%至6%；在完全無法轉嫁情景下亦僅為2%至13%，主要受惠其海外業務佔比超過30%，以及2025年單位淨利潤高達每千瓦時109元人民幣，超出其他同業總和。

高盛預期大部分二三線電池製造商更為脆弱。在50%稅項轉嫁情景下，中創新航(03931.HK)及瑞浦蘭鈞(00666.HK)於2026至2028年的盈利下行幅度將達8%至41%；在無法轉嫁情景下更擴大至15%至82%。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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