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《大行》里昂：中國生物科技基本面仍穩固 首選百濟神州(06160.HK)、信達生物(01801.HK)及維立志博(09887.HK)
2026/09/04 13:29
里昂發表報告，指中國生物科技行業基本面仍然穩固，受惠中期業績強勁、對外授權交易動能持續，以及臨床數據讀出令人鼓舞；惟板塊情緒尚未充分反映基本面進展，該行認為落差主要來自流動性因素，而非基本面轉弱。該行認為，估值具吸引力的優質生物科技公司，在情緒正常化時仍具優勢，並維持百濟神州(06160.HK)、信達生物(01801.HK)及維立志博-B(09887.HK)為中國生物科技首選。

該行指，2026年上半年業績期，覆蓋的多數中國生物製藥公司中期業績勝市場預期，尤以行業龍頭百濟神州及信達生物為甚，創新藥銷售增長及經營槓桿為盈利勝預期的主要動力。對外授權方面，上半年中國創新藥對外授權交易達96宗，已披露交易總額997億美元，分別相當於2025年全年的61%及73%；中國來源交易佔全球創新藥交易金額59%，全球前10大創新藥交易中有8宗源自中國。臨床方面，中國企業在早期至後期資產均有正面數據讀出，其中康方生物(09926.HK)的依沃西單抗及科倫博泰-B(06990.HK)的sac-TMT兩項關鍵數據均勝投資者預期。

個股方面，百濟神州次季收入按年升29.6%至17億美元，純利按年升151.3%至2.37億美元，均勝市場預期；管理層再度上調2026年收入指引至介乎66億至68億美元，GAAP經營溢利指引上調至介乎10億至11億美元。該行維持百濟神州H股目標價321.7港元及「跑贏大市」評級。

信達生物上半年收入按年升44.8%至86.18億元人民幣，符市場預期，純利按年升50.2%至12.53億元人民幣，勝市場預期，產品銷售按年升56.7%至82億元人民幣；管理層提出2030年總收入350億至400億元人民幣的中期目標。該行維持目標價146.1港元及「跑贏大市」評級。

維立志博仍處未有收入階段，該行看好其差異化技術平台，並指PD-L1/4-1BB雙特異性抗體LBL-024於一線非小細胞肺癌的數據更新為短期催化劑，維持目標價116.9港元及「跑贏大市」評級。(da/a)~


阿思達克財經新聞
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