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該行表示，儘管DeepSeek在V4-Pro和V4-Flash上的定價遠低於同類模型，但該公司承認在推理能力上仍落後閉源模型3至6個月。惟封閉前沿模型在長期工作流程中也能維持顯著的競爭優勢，因在有關工作流程中，可靠的效能仍至關重要。隨著開放權重競爭的加劇，更廣泛的生態系統將通過加速企業採用、擴大人工智能的總潛在市場(TAM)以及提高前沿模型差異化的門檻而受益。
該行表示，DeepSeek、MiniMax(00100.HK)、Kimi和GLM等模型透過降低實驗和部署成本擴大了該行業的TAM；予MiniMax(00100.HK)估值每股1,330港元，基於2028年預測30倍市銷率；並採用兩年預期市銷率來反映該公司強勁的營收成長，預計2025至2030年複合年均增長率為128%，2025至2028年複合年均增長率為184%。
鑑於Minimax股票交易歷史較短，且人工只能環境瞬息萬變，存在許多不確定性，該行將其風險評為「買入/高風險」。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》花旗：DeepSeek V4版本進一步聚焦成本和效能趨勢 予MiniMax(00100.HK)估值每股1,330元
2026/04/27 10:32
花旗發表研究報告指，DeepSeek的V4模型，其V4-Pro版本在人工分析智能指數上與 Claude Sonnet 4.6表現相當，同時定價遠低於GPT-5.5，表明了開放權重模型與封閉前沿模型之間，日益增長的兩極分化現象。在編碼、智能體工作流程和長上下文應用案例中，開放權重模型的差距已縮小，主要受益於具成本競爭力的模型架構。該行表示，儘管DeepSeek在V4-Pro和V4-Flash上的定價遠低於同類模型，但該公司承認在推理能力上仍落後閉源模型3至6個月。惟封閉前沿模型在長期工作流程中也能維持顯著的競爭優勢，因在有關工作流程中，可靠的效能仍至關重要。隨著開放權重競爭的加劇，更廣泛的生態系統將通過加速企業採用、擴大人工智能的總潛在市場(TAM)以及提高前沿模型差異化的門檻而受益。
該行表示，DeepSeek、MiniMax(00100.HK)、Kimi和GLM等模型透過降低實驗和部署成本擴大了該行業的TAM；予MiniMax(00100.HK)估值每股1,330港元，基於2028年預測30倍市銷率；並採用兩年預期市銷率來反映該公司強勁的營收成長，預計2025至2030年複合年均增長率為128%，2025至2028年複合年均增長率為184%。
鑑於Minimax股票交易歷史較短，且人工只能環境瞬息萬變，存在許多不確定性，該行將其風險評為「買入/高風險」。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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