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中國1月份製造業PMI小幅回升至49.2%，美聯儲維持利率不變並淡化3月降息可能：1/31日週三，A股早盤在權重板塊帶動下深V反彈，但午後再度走弱，業績股主線演繹明顯。截至收盤，滬指跌1.48%再度失守2800點，深成指跌1.95%，創業板指跌0.66%，北證50指數跌0.18%。A股三大指數均收出月線六連陰，滬指本月跌超6%，深成指本月跌超13%，創業板指本月累計跌超16%。滬深兩市成交額7583億元，北向資金淨買入37.01億元。盤面上，傳媒娛樂早盤走強而午後回落，保險板塊上漲，AIGC概念股午後跳水，中字頭股票走勢分歧，其他板塊多數下跌，酒店餐飲、旅遊板塊大跌，軟體服務、房地產、船舶、醫藥等跌幅居前。海外，美國1月ADP就業人數增加10.7萬人，增幅創2023年11月以來最低，大幅不及市場預期，工資增速創兩年來新低，就業市場降溫。美聯儲公佈1月利率決議，如期按兵不動，暗示加息基本已完成，鮑威爾認為3月不太會降息。對通脹和就業的表述不變，對經濟增速似乎更有信心，或反映了美聯儲政策制定的最新“軟著陸”背景。但聲明仍強調將高度關注通脹風險。美股擴大跌幅，美債收益率有一定反彈，美元上漲。最終，納指收跌2.23%，標普收跌1.61%，道指收跌0.82%，三大指數均錄得月線三連漲。美債收益率全線跌超10個基點。
宏觀方面，中國1月製造業PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6個百分點，製造業景氣水準有所回升，非製造業延續平穩擴張走勢，中國企業生產經營活動總體持續擴張。從分項指數變化來看，1月份生產指數為51.3%，較上月上升1.1個百分點，升至近4個月內的高點，並且連續8個月運行在擴張區間，製造業企業生產活動加快增長。製造業和非製造業新訂單指數有所增加，國內外需求小幅回升。從預期看，非製造業業務活動預期指數雖較上月下降0.6個百分點，但仍在59.7%的較高水準，反映出企業對後期市場預期穩定，整體樂觀。央行上海總部召開2024年貨幣信貸工作會議，表示存量首套房貸利率下調基本完成，目前利率下調幅度約為54BP。同時部署2024年貨幣信貸工作，包括實現信貸均衡投放、優化信貸供給結構、盤活被低效佔用的資源、做好房地產金融工作、繼續釋放貸款市場報價利率（LPR）改革成效等。預計2024年信貸仍將保持合理增長，且增速有望高於2023年。此外，首批城中村改造專案專項借款從1/30日起陸續向廣州、鄭州等城市發放，涉及100多個專案，其中國家開發銀行30日發放城中村改造專項借款90.8億元，中國農業發展銀行也為河北石家莊、山東濟南、四川成都等多地實現城中村改造項目貸款投放。專項借款落地表明金融正在加大力度積極支援城中村改造，有望提供成本低、效率高的融資支援。
行業方面，在監管層持續推動之下，城市房地產融資協調機制開始啟動。重慶、昆明、青島、南寧等地第一批房地產項目“白名單”已推送至轄內大型銀行、股份制銀行、異地城商行等，其中南寧推送了第一批107個，重慶市第一批314個融資需求約830億元，青島第一批84個融資需求約250.2億元。此外，內蒙古表示於1月底前推送第一批專案名單，2月底前推送第二批項目名單；成都首批208家企業擬申報項目融資。預計後續將有更多地方跟進落地，隨著更多房地產項目貸款支援落地，有助於改善房地產企業流動性，也有利於市場提高對期房的接受程度，推動房地產投資擴大並穩定房地產市場。昨日再有逾40家A股公司宣佈擬回購或提議回購股份，其中通威股份擬增持10-20億元，三一重工擬回購6-10億元較高，助力市場信心穩定。
國家市場監督管理總局品質發展局局長劉三江1月31日在新聞發佈會上表示，實施一批標準穩鏈重大標誌性專案，更好發揮標準在產業穩鏈中的作用。聚焦集成電路、工業機器人、北斗規模應用等重要產業鏈，攻關制定人工智慧安全、駕駛輔助系統等關鍵環節技術標準，加快推動自主技術向自主標準轉化，構建與產業鏈相適配的標準體系。總的來看，1月市場延續調整態勢，央行降准降息、央企市值管理納入負責人考核、證監會全面暫停限售股出借、一周內兩次提及“以投資者為本”，加之廣州上海等地繼續放鬆限購，一系列舉措凸顯監管層呵護市場意圖明確。不過美聯儲淡化3月降息可能、及財報季或帶來擾動，偏股型基金當前85%高倉位亦是隱憂，需繼續關注經濟复苏節奏、政策及國家隊動向以及市場成交量，當前市場環境下低估值高股息央國企成資金關注方向。

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