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《大行》高盛：市場對韓國記憶體行業過度疑慮 重申三星電子及SK海力士「買入」評級
2026/08/05 11:58
三星電子及SK海力士股價過去一個月分別回調23%及35%，高盛發表報告，回應市場對韓國記憶體行業的疑慮，認為擔憂被過度解讀，真實供需格局仍支撐記憶體價格維持高位，重申對兩間公司的「買入」評級。

高盛預計，三星電子及SK海力士的HBM綜合均價將在2027年分別按年上漲約87%及100%，雙雙接近每Gb 2.9美元，較市場預期高出約24%，主要由於AI伺服器驅動的HBM需求持續超越供給，加上最新一代HBM良率下滑，預計2027年HBM供需缺口將比今年更為緊張。該行預期HBM營收佔兩家公司DRAM總營收比例，將從今年約8%及14%分別提升至2027年的16%及22%，2028年進一步升至18%及25%。

高盛認為長期協議(LTA)條款正變得更有利於供應商，三星披露已與全球前五大數據中心客戶簽約，並正與另外5家大客戶進行最終談判，預計多年期合同量將達到計劃產能的約60%至70%。庫存方面，截至今年第二季末，該行估計三星及海力士的DRAM及NAND庫存均在2至4周以內，低於約4至5周的正常水平。

高盛指出，8月3日鎧俠(285A.JP)宣布股東回報計劃後股價升6%，同日三星和海力士均跌9%，反映市場對股東回報的期待。該行認為三星現行三年期股東回報政策今年到期，市場一致預期的每股派息8,638韓圜有上調空間，以滿足股東回報承諾(目標三年自由現金流的50%)，該行預測為9,500韓圜；海力士的三年期政策覆蓋2025至2027年，預計實際派息亦將超出市場預期。該行維持三星電子目標價49萬韓圜及SK海力士目標價350萬韓圜不變，重申「買入」評級。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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