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《大行》里昂上調中國汽車行業取態至中性 調整車股目標價 蔚來、小鵬遭削價逾四成
2026/10/23 13:15
里昂發表研究報告指，中國汽車板塊早前受關稅及退稅政策不確定性拖累，但相關逆風大致已反映在股價，歷史風險回報分析顯示現水平仍有上行空間。該行估計出口退稅下調將令出口商2027年盈利減少中至高單位數，但料可被產品組合改善及平均售價轉嫁完全抵銷；短期則預期多數整車廠第三季盈利繼續改善，覆蓋範圍合計按季增長約60%，當中料零跑(09863.HK)及比亞迪(01211.HK)受惠最大，料第三季純利按年分別升421%及50%。

該行將行業取態由「減持」上調至「中性」，並下調吉利(00175.HK)、比亞迪、小鵬-W(09868.HK)、理想-W(02015.HK)及蔚來-SW(09866.HK)的目標價，上調零跑目標價，詳見下表。該行預期2026年國內乘用車銷量跌20.9%至1,900萬輛，反映政策支持轉弱及消費者需求偏軟。電動車銷量料達1,720萬輛，2027年進一步升至2,050萬輛；今明兩年新能源車出口料分別達530萬及720萬輛。在汽車板塊中，該行首選股維持吉利、零跑及比亞迪。

里昂對中資汽車股最新評級及目標價表列如下：

股份｜評級｜目標價(港元)｜變幅(%)
比亞迪(01211.HK)｜高度確信跑贏大市｜120元-〉109元｜降9%
吉利(00175.HK)｜高度確信跑贏大市｜30元-〉22元｜降27%
零跑(09863.HK)｜跑贏大市｜60元-〉61元｜升2%
理想-W(02015.HK)｜跑贏大市｜68元-〉55元｜降19%
蔚來-SW(09866.HK)｜跑贏大市｜55元-〉29元｜降47%
小鵬-W(09868.HK)｜跑贏大市｜80元-〉44元｜降45%

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阿思達克財經新聞
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