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《大行》花旗：國壽(02628.HK)首九個月新業務價值仍領先同業 純利受投資拖累
2026/11/02 14:48
花旗發表研究報告指，中國人壽(02628.HK)公布2026年前九個月業績，新業務價值(NBV)按年增長13%，仍領先同業；純利按年倒退47%至894億元人民幣(下同)，主要受投資拖累，大致符合預期；營運溢利(OPAT)按年升16%至942億元，增速較上半年的13%加快；賬面值於首九個月擴張10%。

該行指出，與行業一致，第三季NBV增長因高基數及銀行保險渠道監管變動干擾而明顯放緩，但管理層對今年第四季及明年首季代理與銀保渠道銷售仍具信心。首九個月首年保費大致按年持平於2,170億元，第三季則按年跌35%至370億元；產品組合轉向期繳，首年期繳保費於首九個月按年增長較快，達6%。代理人數於第三季末按季增1%至61.6萬人，優於同業；銀保方面，管理層指公司首九個月銀保首年保費及首年期繳保費增長領先行業，因而擴大市佔。

花旗稱，國壽首九個月總投資收益率按年跌3.2個百分點至3.2%；第三季隱含淨虧損451億元，對比去年同期淨利1,269億元。剔除短期股市波動後的OPAT強勁增長，管理層歸因於第三季股息收入較多，並認為OPAT將日益成為釐定派息的重要參考。股東權益按季跌2%至6,518億元；核心償付能力充足率按季微降1個百分點至156%，仍屬穩健，管理層估計若A股持股市值下跌10%，該比率僅約再降2個百分點。

該行予中國人壽評級為「買入」，目標價37.7港元。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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