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該行指出，7月受天氣影響全渠道流水按年下滑，8月天氣略有好轉，線下跌幅收窄，加上2026年電商超品日及達播等活動提前至8月，全渠道流水小幅轉正；9月天氣改善及中秋假期對線下有正面貢獻，國慶表現一般。
三季度線下折扣按年加深低單位數，線上折扣略有加深，下半年折扣仍有壓力，但透過提前鎖價及原材料整合，全年毛利率預計維持穩定。7至8月，線上及直營表現優於線下及批發，高線城市優於低線城市，主因奧特萊斯持續跑贏正價店。
該行認為，庫里(Stephen Curry)中國行及NBA新賽季開打明顯提振籃球業務關注度，惟相關產品剛推出，短期難有顯著財務貢獻，規模化貢獻預計2028年實現；庫里簽名鞋爭取2027年上市。上海旗艦店9月21日開業，客流及銷售表現良好。該行維持「增持」評級，基於2027年14倍中期前瞻市盈率，目標價16港元。(ha/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》招商證券國際：李寧(02331.HK)第三季流水符合全年指引 維持「增持」評級
2026/10/27 10:37
招商證券國際發表報告指，李寧(02331.HK)第三季大貨流水按年低單位數下滑，其中線下中單位數下滑、電商高單位數增長；李寧兒童雙位數增長，包含童裝的全部零售流水持平，符合下調後的全年指引。該行指出，7月受天氣影響全渠道流水按年下滑，8月天氣略有好轉，線下跌幅收窄，加上2026年電商超品日及達播等活動提前至8月，全渠道流水小幅轉正；9月天氣改善及中秋假期對線下有正面貢獻，國慶表現一般。
三季度線下折扣按年加深低單位數，線上折扣略有加深，下半年折扣仍有壓力，但透過提前鎖價及原材料整合，全年毛利率預計維持穩定。7至8月，線上及直營表現優於線下及批發，高線城市優於低線城市，主因奧特萊斯持續跑贏正價店。
該行認為，庫里(Stephen Curry)中國行及NBA新賽季開打明顯提振籃球業務關注度，惟相關產品剛推出，短期難有顯著財務貢獻，規模化貢獻預計2028年實現；庫里簽名鞋爭取2027年上市。上海旗艦店9月21日開業，客流及銷售表現良好。該行維持「增持」評級，基於2027年14倍中期前瞻市盈率，目標價16港元。(ha/u)~
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