監管層嚴查亂加杠杆和投機炒作行為，長江洪水引發多地上調响应級別：上周A股放量大漲，總成交量連續五日突破萬億元，上證綜指等主要指數持續創今年新高。上周上證綜指，中小板指，創業板指漲跌幅分別為7.31%，10.40%，12.89%。從行業指數來看，上周國防軍工（18.73%），商業貿易（16.43%），電腦（13.40%），有色金屬（12.72%），綜合（12.65%）等行業表現靠前；銀行（2.89%），家用電器（2.89%），公用事業（5.11%），建築材料（5.36%），採掘（5.63%）等行業表現落後。上周兩市成交額連續5日突破1.5萬億，環比大幅上升77% 。從換手率來看，主要指數換手率快速上升，多數指數換手率處於歷史高位。本周上證綜指，中小板指，創業板指，上證50，滬深300，中證500，萬得全A的流通市值換手率分別為2.15%，7.46%，8.49%，1.09%，1.67%，3.54%，2.79%，分別較前周變動0.87，2.64，2.67，0.44，0.62，1.43，1.05個百分點，分別處在95%，87%，89%，94%，94%，96%，96%分位數水平，除中小板指和創業板指外，多數指數換手率處於歷史90%分位數水平以上。兩融成交占比創2016年以來新高。截至7月9日，兩融成交規模為2157億元，占A股總成交額的12.9%，創下2016年以來新高。另一方面，週五陸股通淨流出規模創3月以來單日淨流出新高。
從宏觀層面來看，6月CPI同比小幅反彈，或反映氣候等短期因素的擾動，PPI同比止跌回升，上游工業品價格反彈力度最強；5月工業企業利潤增速同比轉正、6月PPI拐點初現、PPI-CPI剪刀差繼續擴張分別指引經濟修复中“量”、“價”、利潤率正持續改善，企業有望進入第二庫存週期補庫階段，經濟修复彈性預期差或進一步彌合。6月金融数据總量結構雙優，社融存量同比增速12.8%，延續擴張趨勢，新增貸款以信貸與企業債融資為主，票據融資同比多減，居民中長期信貸大幅擴張或反映地產成交升溫；M2增速繼續走平，社融-M2剪刀差延續5月以來擴張趨勢，體現寬信用緊貨幣的政策成效。
從板塊來看，科創板迎7月解禁2096億元，占解禁公司流通市值217%；10月解禁1020億元，占解禁公司流通市值167%。分行業來看，電子（解禁4304億元，解禁占行業總市值比重為8.7%）、醫藥（3205億元，5.3%）、電腦（1829億元，6.6%）解禁市值分列前三位。電子的解禁高峰為8月的1394億元和12月的1116億元；醫藥的解禁高峰為7月909億元和9月的775億元。同時，近期市場漲的過快、過急，由於此前2015年的經驗與教訓，監管層提前出擊，嚴查配資、杠杆資金等違規進入股市的現象，為實現“長牛”而非“瘋牛”打下堅實基礎。投資不可急，以更理性思維、長期化思路擁抱權益時代。
資金面上，上周北向資金淨流入282億元，較前周的288.6億元略有減少，值得關注的是週五單日陸股通淨流出44億元，為今年3月25日以來淨流出新高。公募基金發行延續6月以來的高熱度，上周偏股型基金新增518億份。賺錢效應驅動下交易型北向資金、居民與杠杆資金短期配置需求或仍將延續高熱度，但創業板IPO加速與科創板解禁高峰等供給因素、監管打擊場外配資與社保減持等政策降溫下，資金面或趨於理性。據銀保監會網站11日消息，銀保監會新聞發言人表示，當前特別要強化資金流向監管，嚴禁銀行保險機構違規參與場外配資，嚴查亂加杠杆和投機炒作行為。證監會宣佈清查場外配資，銀保監會表態“嚴查亂加杠杆和投機炒作行為，引導資金脫虛向實”，以及廣發證券的行政監管措施也在釋放淨化市場環境的重要信號，監管收緊抑制短期急漲行情。不過中長期，由於全球經濟复蘇仍有望持續，流動性整體還不會出現明顯收緊，中國經濟轉型升級與資產配置趨勢從中長期看依然對A股構成有利因素。長江1號洪水已引發多地上調响应級別，若演化為特大洪災級別，或衝擊市場風險偏好，極端情形下參照1998年洪災，滬指彼時最大回撤達8.2%，鮮菜、抗生素、動物疫苗與水利基建概念或有結構性利好。建議關注：1）政策扶持的5G、人工智慧、工業互聯網等板塊；2）財報季關注業績有望超預期的板塊，如速凍食品、休閒零食等必需消費板塊；3）受益於成交量放大的券商板塊、以及低估值的白馬藍籌。

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