2月新增信貸降溫強刺激，一行三會表態提振市場信心。2月新增貸款7266億元，遠低於市場預期及1月份的2.51萬億元，主要受季節因素和央行視窗指導等影響，雖然2月份信貸數據為此前強寬鬆預期降溫，但信貸投放仍處於穩定增長的水準。週末一行三會召開新聞發佈會，針對市場熱點問題做出解答。央行明確表示首付貸不能借，結合國稅總局提到的二手房交易增值稅，預計一二線樓市將受到一定程度的遏制，前期湧入樓市資金有望暫停或退出。證監會主席劉士余表示註冊制不能單兵突進，未來較長時間內國家隊仍不考慮退出且在市場失靈時仍會果斷出手。一行三會表態有助於提振市場信心。2016年1-2月工業增加值和全社會消費品零售同比增長5.4%和10.2%，均低於去年5.8%和10.71%。雖然固定資產投資10.2%的同比增速仍低於去年同期13.9%的水準，但受房開投3%增長帶動，整體投資增速高於9.3%的市場預期，考慮到8.3萬億PPP項目儲備，預計基建投資將是穩增長主要動力。

上週五A股縮量至3041億元，兩融餘額下降至2014年12月初水準，在震盪整理中A股延續去槓桿等待反彈。考慮到下半年MSCI及養老金加入，以及國際不確定因素如聯儲加息、英國退歐公投落地，A股在目前區間震盪的過程中將浮現出較好的進場點，建議把握底線思維下維持高拋低吸的波段操作，但仍需注意3月聯儲加息決議可能出現的黑天鵝。中長期國企改革仍是今年主要投資主線，建議在市場回檔時佈局軍工、醫藥、製造業及基本面具備較強改善預期的週期性行業內的龍頭央企。

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