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《大行》瑞銀升內地三大電訊商評級至「買入」 股價已反映股息下行風險
2026/09/11 10:21
瑞銀發表報告，將中電信(00728.HK)、中移動(00941.HK)及中聯通(00762.HK)評級由「中性」上調至「買入」，因股息下行風險已反映在股價，且AI上行空間被低估。中電信目標價由5.1元升至5.6元，中移動目標價由83元升至95元，中聯通目標價由7.5降至7.1元。

報告指，目前中國電信運營商交易於約7%的2026年預期股息收益率，較歷史均值高出1個標準差，並相對區域電信同業及其他中國高股息標的存在明顯溢價。該行認為，這一估值折讓反映了投資者對AI相關資本開支需求及未來股息可持續性的擔憂。

不過，該行認為市場低估了AI投資的回報潛力，預期這些投資將優化運營商業務結構並提升整體ROIC。此外，憑藉穩定的自由現金流生成能力，中國電信運營商在2026年受增值稅影響進行調整後，仍能維持可持續的股息分派。

該行認為，隨著AI雲與IDC收入增長加速、資本開支強度維持可控，將支持ROIC進一步擴張並強化股息可持續性，行業有望迎來重估。目標價基於中電信2026年預期股息收益率5%，預期在可觀的AI業務敞口與支持股息的穩健資產負債表之間取得平衡，以及中移動與中聯通5.5-6%的目標股息率。
(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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