5月PMI結構好於預期，央行5月定向放水近4000億：昨日上證綜指震盪收跌0.11%，創業板收漲0.42%，兩市成交量6539.87億元延續前一交易日的放量。外資針對A股關注度逐步提升，除滬股通剩餘額度逐步下降外，南方富時中國A50 ETF於6月1日再接約12.5億元的淨申購，自上週五至今累計淨申購57億元，隨著MSCI決議日臨近，A股受關注度逐步提升。央行5月通過MLF、SLF和PSL累計定向釋放流動性3993.7億元，超過0.5%的降準投放，貨幣政策仍現偏寬鬆。同時5月PMI報50.1%，與4月基本持平符合市場預期，但從結構上來看卻是優於預期，中型企業PMI由50％上升至50.5％，小型企業PMI由46.9％上升至48.6%，為2014年10月以來新高，市場對中國經濟下挫擔憂隨5月數據逐步出爐有望逐得到緩解。

但隨近期股指上攻，產業資本減持意願出現上升，昨日晚間包括順絡電子、新宙邦在內的10家上市公司發佈減持公告，其中5家為創業板，若反彈行情延續，則大股東減持公司數量預計將再度增加，為市場進一步反彈造成一定阻力。從5月底開始，保險資管公司的通道業務被暫停，各公司需要按照保監會的要求在7月底前完成自查，清理範圍主要為銀行存款通道業務，約佔目前萬億險資通道業務的85%。此外5月30日保監會發文，針對險資投資股票、股權和不動產的內控展開專項檢查，在私募業清理暫告一段落後針對險資的風險排查展開，短期保險公司股票投資或將轉向保守。昨日欣泰電氣發佈公告收到證監會IPO造假處罰通知，有可能成為欺詐發行退市第一單，欣泰的上市保薦券商為興業證券，有可能受到波及應暫時避開。券商股週二雖然因為深港通及MSCI預期出現大漲，但是5月兩市成交量較4月下滑3成，下周公佈業績恐難樂觀，股價震盪調整壓力將加大。

隨著私募業風險排查告一段落，私募基金增倉意願逐步增強，短期題材股及次新股有望錄得較好表現，6月雖然是事件多發窗口，但在靴子落地後也將浮現佈局時點，目前公私募基金持倉水位偏低，將封殺大盤向下空間，2800點的短期底部位置有望探明。美國聯邦政府基於通脹預期對公務員進行了5.5%的薪資上調，加大聯儲加息預期，再加上油價觸及50美元沖關壓力，A股產業資本密集減持，在中國經濟下行風險及信用債風險仍未解除下，A股短期仍不具備反轉能力，6月份公募基金年中做帳行情有望推升題材股表現，建議隨反彈調倉換股至滯漲及跌深股，同時可逐步逢低佈局下半年有機會隨養老金入市而上移估值中樞的價值股和週期股。

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