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《大行》中金降古茗(01364.HK)目標價至31元 上半年同店表現符預期
2026/07/28 10:23
中金發表報告，預測古茗(01364.HK)上半年收入按年增30%以上，調整後核心淨利按年增50%以上至接近17億元人民幣(下同)，好於市場預期，主要由於費用率及利息收入好於預期。

報告指，上半年同店表現符合預期，開店節奏略放緩。預計受益於春節出行、千問等推廣活動，首季同店按年雙位數增長，次季受多雨天氣、外賣補貼退坡等影響同店按年跌5%左右，其中5月影響幅度最大，6月明顯好轉，整體上半年預計同店同增中個位數，符合此前預期。上半年預計門店淨增800家，少於去年同期。結合同店表現及開店節奏，預計上半年GMV按年增接近40%，收入端考慮設備銷售等因開店放緩有所降速，預計收入按年增略高於30%。

報告指，上半年行業競爭較為理性，公司保持較為克制費用投放，SG&A費率有望按年下行，疊加利息收入增加增厚盈利，預計上半年調整後核心淨利潤按年升50%以上，利潤率升3個百分點以上。但由於人民幣升值影響，上半年或錄得匯兌虧損約8,000萬元，疊加股息預繳稅，報表利潤或低於調整後核心淨利潤。考慮往年開店節奏為前低後高，下半年開店有望提速，預計全年淨開店2,000家左右，低於年初指引。

該行基本維持2026年經調淨利潤不變，下調2027年經調淨利潤3%至40.1億元，考慮市場情緒影響板塊估值下行，下調目標價14%至31港幣，維持「跑贏行業」評級。(ha/a)~

阿思達克財經新聞
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