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《大行》瑞銀：審計署報告對內銀財務影響有限 股價回落提供吸納機會
2026/06/29 12:36
瑞銀發表研究報告，對國家審計署日前發布的2025年審計報告對內銀股的影響進行評估。該行指出，市場對此消息反應強烈，主要上市內銀H股股價於6月25日普遍受壓，其中中國銀行(03988.HK)跌幅達5.3%。然而，該行強調該份25頁的報告實為審計署向全國人大常委會提交的年度財政報告，而非針對銀行業的專門審計，預計對相關銀行的直接財務影響非常有限。

瑞銀認為，公開披露的罰款歷史顯示其直接財務損害可控。以2025年為例，國有大行收到的罰款總額約為6.49億元人民幣，僅佔其合計淨利潤的不到0.05%。即使中國銀行此次涉及的23.7億元人民幣稅款缺口，也僅相當於其2025年淨利潤的約1%，預計即使面臨潛在處罰，財務衝擊依然可控。市場的劇烈調整更多是反映了投資者對公司治理及整改不確定性的擔憂。

該行提到，此事件短期內可能引發部分連帶風險，特別是債券基金或面臨銀行的贖回壓力；同時，若未來限制類似基金結構，銀行可能轉向直接債券投資，或會要求更高的稅前債券殖利率以補償稅後回報，從而推高發行人的融資成本。

儘管如此，瑞銀將是次市場調整視為由情緒驅動的短暫挫折，而非內銀基本面的實質改變。鑑於大型銀行基本面正在改善，且在沒有更廣泛調查或更重大負債風險的前提下，股價回落或為投資者提供吸納機會(預期中行2026年H股股息率可恢復至5.5%)。該行對內銀板塊整體仍維持建設性看法，特別看好基本面改善且兼具更強治理與內控的銀行。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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