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《大行》大和首予智譜(02513.HK)「買入」評級 目標價1,500元
2026/08/12 10:44
大和發表研究報告指，首次覆蓋智譜(02513.HK)予「買入」評級，目標價1,500元。

大和表示，7月的股票拋售潮暴露了持有前沿模型開發商的核心風險，月之暗面Kimi K3的出現提醒了投資者，模型領先地位可在數周內易手。然而，該行相信投資價值將取決於智譜可透過清華大學的研究基礎、頻繁模型迭代、來自實際工作負載的編碼及代理反饋、全棧推理工程及國產芯片兼容性，持續貼近技術前沿。

長期而言，該行預期智譜的技術節奏將轉化為收入，最終實現盈利。智譜的年度雲端經常性收入於今年7月達到10億美元，較公司目標提前五個月，該行預測集團收入將由2025年的7.24億元人民幣，增至2029年的475億元人民幣，意味複合年增長率為185%。

該行又預計，其雲端即服務模型(MaaS)將成為智譜最主要的收入來源。隨著定價、推理效率及利用率的提升，集團毛利率預計將由2026年的31%的低位回升至2029年度的40%，並在2029年錄得經調整盈利。(sl/da)~

阿思達克財經新聞
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