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大和預計，快手下半年核心業務持續惡化，特別是在線上營銷及「其他服務」(包括電商佣金及可靈AI)兩大板塊表現疲弱，2026年全年線上營銷收入將按年下跌1%，直播業務收入下跌16%，僅「其他服務」收入可按年增長10%，整體收入將按年下跌3.5%。毛利率預計由2025年的55%下降至2026年的51%，經調整淨利潤率亦由14.5%大幅降至7%，相當於約95億元人民幣。
報告提到，電商業務成為主要下行風險來源，預計2026年下半年平台商品交易總額(GMV)將按年下跌10%，遠遜於第二季度的持平表現及第一季度的中雙位數增長。在AI方面，可靈AI業務2026年的收入指引仍維持約35億元人民幣。不過，整體盈利能力大幅下滑，主要由於高毛利的電商業務及廣告收入顯著減少，對盈利造成不成比例的影響，大和認為利潤率重設主因是核心業務規模效益減弱，而非可靈AI支出大幅增加。(ad/da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》大和一舉降快手(01024.HK)評級至「持有」 目標價大削44%至40元 下半年核心業務惡化
2026/08/20 11:35
大和發表報告指，快手(01024.HK)第二季業績符合預期，惟下半年業務面臨顯著下行壓力，無論收入或盈利能力均可能低於市場共識，該行將公司2026年純利預測下調約40%。大和將快手評級由「買入」連降兩級至「持有」，下調對其2026至28年各年經調整每股盈測介乎39%至43%，目標價相應由72港元大幅下調44.4%至40港元。大和預計，快手下半年核心業務持續惡化，特別是在線上營銷及「其他服務」(包括電商佣金及可靈AI)兩大板塊表現疲弱，2026年全年線上營銷收入將按年下跌1%，直播業務收入下跌16%，僅「其他服務」收入可按年增長10%，整體收入將按年下跌3.5%。毛利率預計由2025年的55%下降至2026年的51%，經調整淨利潤率亦由14.5%大幅降至7%，相當於約95億元人民幣。
報告提到，電商業務成為主要下行風險來源，預計2026年下半年平台商品交易總額(GMV)將按年下跌10%，遠遜於第二季度的持平表現及第一季度的中雙位數增長。在AI方面，可靈AI業務2026年的收入指引仍維持約35億元人民幣。不過，整體盈利能力大幅下滑，主要由於高毛利的電商業務及廣告收入顯著減少，對盈利造成不成比例的影響，大和認為利潤率重設主因是核心業務規模效益減弱，而非可靈AI支出大幅增加。(ad/da)~
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