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週一統計局公佈經濟数据，11月規模以上工業增加值同比增長5.4%，連續三個月保持在5.3%-5.4%區間。產品看，新能源汽車、工業機器人、積體電路產品產量同比分別增長51.1%、29.3%、8.7%，高技術產業生產加速。11月中國製造業PMI顯示產需兩端改善，PMI比上月上升0.2個百分點至50.3%，連續兩個月位於榮枯線以上，但價格指數下降預示低物價環境的延續。1-11月，全國固定資產投資46.6萬億元，同比增長3.3%（前值+3.4%），結構上，基建投資逆週期發力的進度不及預期、製造業投資持續展現較強韌性，而地產投資延續底部盤整的格局。目前地產前端拿地、開工資料均在底部調整，屋施工面積降幅略微擴大至-12.7%（前值-12.4%）、新開工面積-23.0%（前值-22.6%）、竣工面積-26.2%（前值-23.9%），不過新建商品房銷售面積同比下降14.3%（前值-15.8%），後端資料展現企穩跡象。
11月社會消費品零售總額4.38萬億元，同比增速回落至3.0%（前值4.8%）。這一增速不及預期，主要是受到高基數（去年11月+10.1%以及今年“雙十一”提前（10/14-11/11）所干擾。當月新能源汽車產銷分別完成156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45.6%。隨著2025年補貼規模進一步增加，對於汽車和家電消費的拉動效應還將持續，並且受提振的消費品類也將擴容。
近日中央財辦有關負責同志深入解讀2024年中央經濟工作會議精神，要在增強消費能力、提升消費意願上下功夫。明年將通過加大財政對終端消費直接投入、提升社會保障水準等多種方式，推動居民收入穩定增長。比如，促進重點群體就業；完善勞動者工資正常增長機制，加快構建以技能為導向的薪酬分配制度等。12/16日國常會指出，要實行地方政府專項債券投向領域“負面清單”管理，允許用於土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房；會議研究推進足球振興發展相關工作，指出振興足球是建設體育強國的重點工作。
綜合來看，受益於9月底一攬子刺激政策出臺，10月開始中國工業生產、投資、內需增長緩慢修復，房地產後端銷售資料止跌反彈，但是11月宏觀經濟資料顯示，房地產前端投資資料降幅擴大、基建投資力度不及預期以及消費資料增長緩慢，中國經濟的內生增長動力不足。近日，中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀在2024-2025中國經濟年會上表示，預計2024年中國GDP增長5%左右。2025年是逆週期政策加碼穩增長之年，寬鬆力度為過去十年之最，後續各部門相關配套政策將加強落實，等待明年3月全國兩會對於2025年經濟目標以及債務額度的設定。
近日資本市場方面，個人養老金全面擴容進一步拓寬增量資金入市管道，證監會表態堅決落實“穩住樓市股市”重要要求。人社部等五部委發文明確12月15日起將個人養老金制度推廣至全國，新增國債產品，將特定養老儲蓄、指數基金納入產品名錄，首批85只權益類指 數基金覆蓋近20只寬基指數，包括滬深300、中證A500、創業板指、科創50等寬基指數以及紅利等風格策略類指數，長期有望促進指數化 投資發展並為市場引入更多資金。綜合來看，我們認為隨著積極寬鬆政策加碼，市場資金熱度有望維持，中期震盪向上保持不變，階段性防範外部風險對預期的擾動。方向上建議關注AI、信創、機器人、華為產業鏈等，此外提振消費在政策重點加持下也獲資金青睞。
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國內寬鬆政策信號持續加碼，首發經濟概念持續火爆
2024/12/17 08:13
國內寬鬆政策信號持續加碼，首發經濟概念持續火爆：週一A股市場全天震盪走低，創業板指領跌，截至收盤，滬指跌0.16%，深成指跌1.3%，創業板指跌1.51%。滬深兩市全天成交額1.7萬億，較上個交易日縮量3694億。盤面上除了大消費外沒有特別強勢的熱點，全市場超3400只個股下跌，但仍有逾百股股漲停或漲超10%。從板塊來看，大消費股持續爆發，零售、冰雪產業、養老等多個方向大漲。銅纜高速連接概念股震盪走強，沃爾核材漲停再創歷史新高。消息面上，商務部等7部門近日聯合印發《零售業創新提升工程實施方案》，提出到2029年初步形成供給豐富、佈局均衡、管道多元、服務優質、智慧便捷、綠色低碳的現代零售體系。此外冰雪產業、養老概念股同樣表現活躍,中央財經委員會辦公室副主任、中央農村工作領導小組辦公室主任韓文秀表示，明年經濟工作要抓好九方面重點工作，其中第一位就是，要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求，要積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀髮經濟。外围市場方面，道指八連跌，特斯拉漲超6%力挺納指新高。美元指數跌離兩周高位，離岸人民幣盤中跌超百點失守7.29，比特幣盤中拉升超5000美元、史上首次突破10.7萬美元。週一統計局公佈經濟数据，11月規模以上工業增加值同比增長5.4%，連續三個月保持在5.3%-5.4%區間。產品看，新能源汽車、工業機器人、積體電路產品產量同比分別增長51.1%、29.3%、8.7%，高技術產業生產加速。11月中國製造業PMI顯示產需兩端改善，PMI比上月上升0.2個百分點至50.3%，連續兩個月位於榮枯線以上，但價格指數下降預示低物價環境的延續。1-11月，全國固定資產投資46.6萬億元，同比增長3.3%（前值+3.4%），結構上，基建投資逆週期發力的進度不及預期、製造業投資持續展現較強韌性，而地產投資延續底部盤整的格局。目前地產前端拿地、開工資料均在底部調整，屋施工面積降幅略微擴大至-12.7%（前值-12.4%）、新開工面積-23.0%（前值-22.6%）、竣工面積-26.2%（前值-23.9%），不過新建商品房銷售面積同比下降14.3%（前值-15.8%），後端資料展現企穩跡象。
11月社會消費品零售總額4.38萬億元，同比增速回落至3.0%（前值4.8%）。這一增速不及預期，主要是受到高基數（去年11月+10.1%以及今年“雙十一”提前（10/14-11/11）所干擾。當月新能源汽車產銷分別完成156.6萬輛和151.2萬輛，同比分別增長45.8%和47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的45.6%。隨著2025年補貼規模進一步增加，對於汽車和家電消費的拉動效應還將持續，並且受提振的消費品類也將擴容。
近日中央財辦有關負責同志深入解讀2024年中央經濟工作會議精神，要在增強消費能力、提升消費意願上下功夫。明年將通過加大財政對終端消費直接投入、提升社會保障水準等多種方式，推動居民收入穩定增長。比如，促進重點群體就業；完善勞動者工資正常增長機制，加快構建以技能為導向的薪酬分配制度等。12/16日國常會指出，要實行地方政府專項債券投向領域“負面清單”管理，允許用於土地儲備、支持收購存量商品房用作保障性住房；會議研究推進足球振興發展相關工作，指出振興足球是建設體育強國的重點工作。
綜合來看，受益於9月底一攬子刺激政策出臺，10月開始中國工業生產、投資、內需增長緩慢修復，房地產後端銷售資料止跌反彈，但是11月宏觀經濟資料顯示，房地產前端投資資料降幅擴大、基建投資力度不及預期以及消費資料增長緩慢，中國經濟的內生增長動力不足。近日，中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀在2024-2025中國經濟年會上表示，預計2024年中國GDP增長5%左右。2025年是逆週期政策加碼穩增長之年，寬鬆力度為過去十年之最，後續各部門相關配套政策將加強落實，等待明年3月全國兩會對於2025年經濟目標以及債務額度的設定。
近日資本市場方面，個人養老金全面擴容進一步拓寬增量資金入市管道，證監會表態堅決落實“穩住樓市股市”重要要求。人社部等五部委發文明確12月15日起將個人養老金制度推廣至全國，新增國債產品，將特定養老儲蓄、指數基金納入產品名錄，首批85只權益類指 數基金覆蓋近20只寬基指數，包括滬深300、中證A500、創業板指、科創50等寬基指數以及紅利等風格策略類指數，長期有望促進指數化 投資發展並為市場引入更多資金。綜合來看，我們認為隨著積極寬鬆政策加碼，市場資金熱度有望維持，中期震盪向上保持不變，階段性防範外部風險對預期的擾動。方向上建議關注AI、信創、機器人、華為產業鏈等，此外提振消費在政策重點加持下也獲資金青睞。
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未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。
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