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該行指出，經贏率調整後EBITDA為2.91億美元，按季跌4%、按年升2%，符合預期；惟調整所用貴賓廳勝率為3.3%(早前為2.95%)，該行更傾向引用過去12個月EBITDA。中場市佔率按季升60個基點至17.5%，受澳門美高梅高勝率及路氹美獅美高梅角子機收入按季升50%帶動。較高的貴賓廳及中場勝率帶動大部分EBITDA改善；中場再投資率按季升190個基點，營運開支按季升3%，但利潤率維持穩定。淨債務按年跌20%，有助去槓桿。
該行認為估值吸引，按第三季年化及2027年市場預期EV/EBITDA均為6.2倍。公司在行業逆風下執行優於同業，進一步去槓桿料可提升目前5.6%的股息率。市場預期2026年企業EBITDA意味第四季EBITDA約19.74億港元，按季升1%、按年跌19%，該行視此為偏低門檻，預期2026年市場預測將上修。該行維持「增持」評級及目標價12港元。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
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《大行》大摩：美高梅中國(02282.HK)第三季業績優於市場憂慮 料市場將上調預測
2026/10/30 12:05
摩根士丹利發表研究報告指，美高梅中國(02282.HK)第三季業績優於市場憂慮，物業EBITDA錄得3.05億美元，按季升3%、按年升1%，高於該行預期的2.94億美元，並在澳門淡季中明顯強於金沙中國(01928.HK)。該行指出，經贏率調整後EBITDA為2.91億美元，按季跌4%、按年升2%，符合預期；惟調整所用貴賓廳勝率為3.3%(早前為2.95%)，該行更傾向引用過去12個月EBITDA。中場市佔率按季升60個基點至17.5%，受澳門美高梅高勝率及路氹美獅美高梅角子機收入按季升50%帶動。較高的貴賓廳及中場勝率帶動大部分EBITDA改善；中場再投資率按季升190個基點，營運開支按季升3%，但利潤率維持穩定。淨債務按年跌20%，有助去槓桿。
該行認為估值吸引，按第三季年化及2027年市場預期EV/EBITDA均為6.2倍。公司在行業逆風下執行優於同業，進一步去槓桿料可提升目前5.6%的股息率。市場預期2026年企業EBITDA意味第四季EBITDA約19.74億港元，按季升1%、按年跌19%，該行視此為偏低門檻，預期2026年市場預測將上修。該行維持「增持」評級及目標價12港元。(da/ad)~
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