7月工業利潤好於預期，G20前或延續震盪行情：上周A股市場繼續小幅回落，上證指數累計下跌1.22%，中小板指和創業板指表現略好，跌幅分別為1.13%和0.67%。上週五耶倫講話加強加息預期，其餘多位美聯儲官員紛紛出聲推升市場加息預期，本週五公佈的8月非農數據，或將成為今年加息時間的重要關鍵。美元指數受提振上周上漲1.03%至95.47，離岸人民幣小幅貶值至6.69元，臨近6.7元關口，兩岸價差擴大至248個基點，疊加中美利差持續縮減至1.086%，在美聯儲年內加息預期增強下短期人民幣貶值壓力加大，但在G20會議前後匯率仍有望保持穩定。上周市場流動性偏緊張，隔夜和一周Shibor在連續上升至近三個月高點，不過週五小幅下降至2.044%、2.363%。央行上周淨投放3100億元並連續三天進行14天期逆回購，本周將有5350億逆回購到期，預計央行或將進行MLF等公開市場操作釋放流動性。

7月工業企業利潤總額同比增速11%，較6月繼續回升，受益於工業產品銷售增長加快，7月工業企業主營收入增速升至4.3%，反映工業經濟短期平穩且工業企業盈利繼續改善。7月新增施工項目總投資金額增速大幅跳升到29.98%，大批項目開始進入施工期，對於經濟的拉動作用將提高，可關注本周即將公佈的8月製造業和財新PMI數據。

進入8月以來，IPO發行明顯提速，其中IPO批文已從數周一批增加到了兩周一批，下周新股發行再次迎來小高峰，共計10只新股總募集資金達96億元，可見新股發行速度仍在監管層掌控之中。國企改革議題持續發酵，東北振興方案持續推動，遼寧出售九家地方國企集團進行混改，上海推出金融城試點，今日上海國企ETF將掛牌交易，中國航空發動機集團在北京掛牌，相關概念有望發動。9/4日即將迎來G20會議，在此前夕，預計各方監管部門以維穩為主要目標，A股或將延續震盪格局。建議關注債轉股及國企改革等改革相關題材，包含銀行、上海國企及軍工改革。另外是漲價概念及業績確定性較強的行業，如醫藥生物、食品飲料、建築建材板塊，以及PVC、鈦白粉、草甘膦、血製品等漲價小品種。

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