回上列表
《大行》摩通：康方生物(09926.HK)HARMONi-2總生存期數據強勁 維持「增持」評級
2026/09/14 12:53
摩通發表報告，指康方生物(09926.HK)公布HARMONi-2總生存期(OS)數據更新，其整體OS數據相當強勁，風險比(HR)為0.73(置信區間0.57至0.95，p值0.009)。依沃西單抗(ivonescimab)組中位OS為30.8個月，較帕博利珠單抗(pembrolizumab)組的22.6個月長超過8個月。該行指出，HARMONi-2中帕博利珠單抗的中位OS較KEYNOTE-042中國研究中帕博利珠單抗的中位OS長約兩個月，考慮到自2014年KEYNOTE-042開始以來已出現包括ADC在內的眾多新NSCLC療法，此結果並不令人意外。兩組安全性概況大致相若，例如依沃西單抗/帕博利珠單抗組的嚴重治療相關不良事件(TRAE)比率分別為29.9%/21.6%，導致永久停藥的TRAE比率分別為4.1%/5%。

該行認為，HARMONi-2的OS數據更新將對兩項全球三期試驗產生正面啟示，分別為HARMONi-3的鱗狀細胞隊列及HARMONi-7。在HARMONi-2中，鱗狀細胞患者的OS HR為0.65，遠低於非鱗狀細胞患者的OS HR 0.79；此外，PD-L1 TPS=50%患者的OS HR為0.58，該群體正是HARMONi-7的目標患者人群。該行指出，該兩個亞組的強勁OS HR，令其對HARMONi-3鱗狀細胞隊列及HARMONi-7的OS讀出更有信心。

該摘要亦釐清HARMONi-2統計計劃的若干事項，包括目前WCLC數據為第二次計劃中期分析的結果。先前OS數據(OS HR=0.777)為第一次中期分析的結果，alpha消耗極小。第二次中期分析預設事件數為232，單側alpha為0.0139。截至2026年8月20日數據截止日，中位隨訪時間約36個月，發生234宗OS事件，單側alpha為0.0141。在第一次OS中期分析時(假設為2025年2月)，中位隨訪時間僅約17個月，遠低於兩組的中位OS，因此第一次中期分析的OS HR 0.777相當不成熟。

摩通維持康方生物「增持」評級，目標價125港元，基於2027年12月估值，採用現金流折現法，假設終端增長率3%及加權平均資本成本9.6%。(da/ad)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com