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《大行》富瑞：智譜(02513.HK)GLM 5.2排名全球第三成中國AI里程碑 惟估值過高
2026/06/18 12:10
富瑞發表研究報告指，智譜(02513.HK)旗下GLM 5.2模型在Artificial Analysis模型智能指數中排名全球第三，為中國模型首次打入前三位，在編程及智能體能力上分別排名全球第四及第二，成為中國AI的發展里程碑。

然而富瑞亦提醒，美國對Anthropic Fable 5的存取限制或難以持續，而且開發者有多種替代方案及開源模型可選，禁令不太可能為智譜帶來實質收入增長，同時模型領導地位同時難以維持，預期智譜仍面臨高端推理算力短缺，或影響其滿足企業長上下文智能體工作負載需求的能力。

該行指出，智譜估值過高，按2026年底達10億美元年化經常性收入(ARR)指引計算，現時P/ARR高達94倍，對比Anthropic僅約18倍。(gc/da)~

阿思達克財經新聞
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