317新政拉高樓市調控升級，中國神華高分紅背後改革預期升溫：上周市場延續升勢，但前高後低，次新股大起大落帶動大盤震盪明顯，上證綜指小幅上漲0.77%，全周振幅達2.52%。美聯儲加息靴子落地，偏鴿派態度反而讓市場反向解讀，加息消息發佈後美元下跌、黃金和美股大漲。截至3月18日，美元兌人民幣即期匯率報收於6.9085，較前一周升值0.36%；離岸美元兌人民幣收於6.8846，仍保持溢價空間。受3月美聯儲加息、短期經濟的韌性表現較強等因素帶動，上周央行上調逆回購利率和MLF利率10個基點。管理層貨幣政策思路明確，在維持資金融出同時，繼續抬高資金利率，體現去槓桿的決心。上周資金價格明顯上升，流動性總體趨緊。公開市場操作淨回籠1200億元，為3月以來央行已連續第三周淨回籠，隔夜、7天分別上漲23.1、7.0個基點至2.63%、2.73%、3.24%、4.28%。在國內經濟平穩、美聯儲加息的背景下，金融去槓桿和地產防風險仍是當前政策重心，央行維持流動性緊平衡態度不變。季末時點因素疊加MPA考核，預計月底前資金面仍將面臨較大壓力。
週末國務院、央行、發改委、銀監會高層對房地產密集表態，表示要引導資金流向實體，嚴加防範地產泡沫。下一步將繼續採取差別化的信貸政策，對部分房價過熱的城市，要採取審慎的房貸政策；對部分有去庫存需求的三四線城市，還會給予必要的信貸支援。今年前兩月的三四線地產銷量遠超預期，但進入3月以來，已經有長沙等超過20個城市均加強限購限貸調控政策，北京推出317房市調控新政，將調控力度再往上推高，勢必產生示範效應，不過高層講話透露出當前總基調仍然以維穩為主，意在防止房市大漲大跌，資金熱潮可望逐漸從樓市淡出。
上周創業板指微幅下跌0.02%，全周振幅達2.19%，前期強勢的次新股在週五受重挫回檔。盤中以樂視網為首的權重股曾快速拉升護盤，但效果有限，板塊重新陷入橫盤震盪走勢。在整體市場缺乏增量資金入場的情況下，成長股整體板塊性機會不明顯。不過目前來看，估值調整漸近均衡水準、業績增速高位等市場隱憂的因素正在逐步緩解，部分優質創業板股票受錯殺，因此存在一些結構性投資機會，但需要注意業績與估值的匹配情況。
週末新一輪房地產調控加碼，或導致貨幣政策進一步收緊。月底MPA考核將至，SHIBOR利率再度向上，疊加貨幣政策中性偏緊，流動性問題或將抑制短期指數進一步上行空間。3/17日，中國神華公告16年利潤分配方案，累計派發股息現金590.72億元，股息率超過18%，港股神華的股息率超過20％。隨著年報進入密集披露期，更多高分紅個股預案可期。中國神華股權結構集中，大股東持股比例高達73.06%，可分得431.6億元，高分紅背後集團合併重組預期升溫。建議關注資產負債率較低，主業盈利恢復持續性且現金流較好的行業龍頭，以及國資委今年將重點推進重組的煤炭、鋼鐵、火電、重型機械領域。今年薩德等國外政治不確定性加大地緣政治風險，疊加國企改革的催化，國防軍工板塊有望成為全年戰略性佈局的板塊。另外，電力行業供給側改革深入推進，關注該行業在2017年落後產能淘汰和企業兼併重組上的力度。

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