港股出現A股化趨勢：恒生指數上周與美股逆勢走跌，隨上證綜指周跌1.54%，恒指累計整周下跌1.06%至22760.24點。上周美國公佈的零售銷售、工業產值、周初請失業金等資料多數強於預期，加上美聯儲主席耶倫在上週三演講中刻意淡化了未來加息預期，美股道鐘斯工業平均指數累計漲2.38%至16408.54點，標普500累計漲2.71%，納斯達克綜合股指漲2.39%。歐美經濟的發展對香港市場的影響越來越有限，對港股市場的影響亦沒有內地經濟走勢明顯，近來因內地資金進入，港股有越來越明顯的“A股化”特徵，“滬港通”的提前佈局或加深此趨勢。

IPO重啟引發A股大跌：週一滬深兩市雙雙低開，證監會週五深夜發文，讓IPO重啟的壓力再現。而後在權重板塊的拉升下走高，盤中重新收復2100點，但之後權重板塊上行力度有限，中小創業板也表現出上漲無力態勢，在沒有動能支持下，股指順勢回落，收盤前翻綠。午後兩市震盪整理，而後出現快速下挫行情，截至收盤，滬指報2065.83點，跌幅1.52%，成交816.5億元；深成指報7353.6點，跌幅1.37%，成交937.9億元。

政策仍待落實，大盤難有表現空間：證監會在28家IPO預披露之後，昨晚再公佈18家，IPO重啟對A股壓力仍大，優先股雖然可緩解銀行補充一級資本壓力，但3700億的籌資細節需儘快公佈，否則對資金排擠隱憂將擴大。中國GDP增長7.4%略超過市場預期的7.3%，結構調整初現成效，第二季在政策落實之後，GDP增速有望回穩甚或出現回升。李克強雖然上周提出定向降准，但央行上周又再度回籠410億，市場仍將維持偏緊格局。銀監會將信託的剛性兌付風險分攤到股東身上，銀信通道受到擠壓，99號文效應還待觀察，信託、銀行及地產短空難以避免。預算法修正提高地方政府發債空間，將啟動新型城鎮化，對環保、節能及水泥基建等行業有支撐。昨夜美股在等待企業財報下陷入整理，近期在中國持續堅持結構調整及改革下，華潤、中行及核電司高層受到調查，國企陷入反腐風暴。近期利多政策雖多但屬老調重談尚未落實，改革成本高，短痛難免，仍建議提高風險意識，以高股息及H/A偏低之個股為投資主軸。

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