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對美出口按月基本持平，但低基數效應將按年增速推升至35%。對北亞出口創紀錄連續第12個月按月擴張，且按月增速加快。這與科技出口持續強勁以及韓國出口增長加速相一致。相比之下，對歐盟出口出現顯著按月收縮。繼6月大幅上升之後，對歐盟出口已連續兩個月下滑。汽車出口也連續第二個月按月收縮。其他產品出貨量按月基本持平。對「金磚」經濟體出口反彈，而對東盟出口增長放緩。
進口增長同樣加速，按年增速從27.5%升至28.2%，貿易順差擴大至1,190億美元。經季調後，進口按月增長1.5%。從進口量看，官方資料顯示，原油進口在3月至6月因霍爾木茲海峽中斷引發的能源衝擊大幅下降後，已連續第二個月反彈。這可能表明存在適度的補庫活動，儘管復甦力度尚不足以推動潛在季調後趨勢進一步上行。當月天然氣進口量有所放緩，但進口水準仍遠高於二季度初，復甦趨勢保持完好。鐵礦石和銅礦石進口量在前期放緩後也繼續逐步回升。儘管近幾個月大宗商品進口總量逐月小幅改善，但此前的下降導致進口水準仍低於去年同期。因此，大宗商品籃子的進口按年增速從10.4%放緩至4.4%。以油價為首，大宗商品價格增速放緩。與出口格局一致，IT零部件進口依然異常強勁。自動資料處理設備(ADPs)的進口按年增速達到創紀錄的209%以上(按月增速9.5%)，可能反映了對AI資料中心相關硬體的持續採購。
該行認為，8月惡劣天氣對出口構成拖累，因為更多颱風影響了上海和浙江地區。該行的管道調研顯示，部分浙江出口商當月面臨出貨挑戰，直到9月初才有所改善。中秋節前的趕發貨可能為9月出口提供額外支撐，使得儘管二季度基數較高，三季度仍有望實現又一個季度的穩健按季出口增長。強勁的出口表現有望增強政策制定者對中國出口競爭力的信心。儘管如此，雖然出口增長保持韌性，但近幾個月整體經濟活動疲弱。風險在於，儘管整體出口增長強勁，三季度整體經濟活動資料仍可能面臨下行壓力。該行認為，額外政策支持措施的實施仍將是2026年下半年整體增長表現的關鍵決定因素。
瑞銀稱，中國8月CPI按年漲幅從7月的0.5%升至0.8%，基本符合市場預期。在7月按月下跌後，8月CPI重回按月增長，季調後年化按月小幅上漲0.2%(7月為-3.9%)。CPI按月反彈主要來自中東局勢再度緊張導致燃油價格反彈。此外，食品價格按年和按月跌幅均收窄(8月按年-1.4%，季調後年化按月-4.2%；7月分別為-1.5%和-4.7%)。核心CPI按年微升0.1個百分點至1.0%，按月動能從7月的0.5%(季調後年化)走強至1.6%。金價上漲、強勢的消費電子價格以及暑期出行需求共同推動了核心CPI的改善。
中國8月PPI按年漲幅從7月的3.5%加快至3.8%，略高於市場一致預期的3.6%。按月動能也大幅反彈，季調後年化按月從7月的-5.5%反彈至2.8%。與此前類似，PPI的上漲動能集中在能源相關行業、有色金屬及人工智能(AI)產業鏈。與此同時，高溫雨水天氣影響建築專案施工，黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物製品業價格按月下降。
中東局勢再度緊張，推動油價回升至每桶90美元上方。這推高了通脹預期，並給短期通脹前景增添了不確定性。期貨曲線隱含的四季度布蘭特均價超過95美元/桶。即便地緣政治緊張局勢緩解後油價回落，由於2025年末基數較低，四季度油價按年漲幅可能仍將維持相對高位。因此，該行認為PPI通脹可能保持高位，且四季度有可能小幅回升，不過動能到2027年一季度應逐步消退。油價上漲也會支撐CPI的燃油價格，而食品價格按年跌幅可能繼續收窄。然而，若居民需求未獲得顯著提振，核心通脹可能仍將疲軟。因此，儘管油價上漲可能將部分月份的CPI推升至1%以上，但受制於內需乏力，CPI均值應低於1%。對政策制定而言，CPI比PPI更為重要，尤其是當CPI接近某些閾值的時期(如0%)。(da/ad)~
阿思達克財經新聞
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《大行》瑞銀：中秋節前趕發貨可能為中國9月出口提供額外支撐 PPI通脹或保持高位 核心通脹料軟
2026/09/10 17:36
瑞銀證券中國經濟組撰文，指中國內地出口按年增長從7月的23.9%加速至8月的25%，但略低於市場一致預期的25.9%。該行的初步估計顯示，經季節性調整後出口按月增長1.4%，表明7月的收縮更多是整固期，而非出口上升週期的拐點。出口動能(以3個月/3個月季調後增長率衡量)放緩至7.5%，但仍保持穩健的擴張步伐。出口價格可能有所反彈，並助推了出口總額的改善，主要得益於科技產品價格勢頭走強。對美出口按月基本持平，但低基數效應將按年增速推升至35%。對北亞出口創紀錄連續第12個月按月擴張，且按月增速加快。這與科技出口持續強勁以及韓國出口增長加速相一致。相比之下，對歐盟出口出現顯著按月收縮。繼6月大幅上升之後，對歐盟出口已連續兩個月下滑。汽車出口也連續第二個月按月收縮。其他產品出貨量按月基本持平。對「金磚」經濟體出口反彈，而對東盟出口增長放緩。
進口增長同樣加速，按年增速從27.5%升至28.2%，貿易順差擴大至1,190億美元。經季調後，進口按月增長1.5%。從進口量看，官方資料顯示，原油進口在3月至6月因霍爾木茲海峽中斷引發的能源衝擊大幅下降後，已連續第二個月反彈。這可能表明存在適度的補庫活動，儘管復甦力度尚不足以推動潛在季調後趨勢進一步上行。當月天然氣進口量有所放緩，但進口水準仍遠高於二季度初，復甦趨勢保持完好。鐵礦石和銅礦石進口量在前期放緩後也繼續逐步回升。儘管近幾個月大宗商品進口總量逐月小幅改善，但此前的下降導致進口水準仍低於去年同期。因此，大宗商品籃子的進口按年增速從10.4%放緩至4.4%。以油價為首，大宗商品價格增速放緩。與出口格局一致，IT零部件進口依然異常強勁。自動資料處理設備(ADPs)的進口按年增速達到創紀錄的209%以上(按月增速9.5%)，可能反映了對AI資料中心相關硬體的持續採購。
該行認為，8月惡劣天氣對出口構成拖累，因為更多颱風影響了上海和浙江地區。該行的管道調研顯示，部分浙江出口商當月面臨出貨挑戰，直到9月初才有所改善。中秋節前的趕發貨可能為9月出口提供額外支撐，使得儘管二季度基數較高，三季度仍有望實現又一個季度的穩健按季出口增長。強勁的出口表現有望增強政策制定者對中國出口競爭力的信心。儘管如此，雖然出口增長保持韌性，但近幾個月整體經濟活動疲弱。風險在於，儘管整體出口增長強勁，三季度整體經濟活動資料仍可能面臨下行壓力。該行認為，額外政策支持措施的實施仍將是2026年下半年整體增長表現的關鍵決定因素。
瑞銀稱，中國8月CPI按年漲幅從7月的0.5%升至0.8%，基本符合市場預期。在7月按月下跌後，8月CPI重回按月增長，季調後年化按月小幅上漲0.2%(7月為-3.9%)。CPI按月反彈主要來自中東局勢再度緊張導致燃油價格反彈。此外，食品價格按年和按月跌幅均收窄(8月按年-1.4%，季調後年化按月-4.2%；7月分別為-1.5%和-4.7%)。核心CPI按年微升0.1個百分點至1.0%，按月動能從7月的0.5%(季調後年化)走強至1.6%。金價上漲、強勢的消費電子價格以及暑期出行需求共同推動了核心CPI的改善。
中國8月PPI按年漲幅從7月的3.5%加快至3.8%，略高於市場一致預期的3.6%。按月動能也大幅反彈，季調後年化按月從7月的-5.5%反彈至2.8%。與此前類似，PPI的上漲動能集中在能源相關行業、有色金屬及人工智能(AI)產業鏈。與此同時，高溫雨水天氣影響建築專案施工，黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物製品業價格按月下降。
中東局勢再度緊張，推動油價回升至每桶90美元上方。這推高了通脹預期，並給短期通脹前景增添了不確定性。期貨曲線隱含的四季度布蘭特均價超過95美元/桶。即便地緣政治緊張局勢緩解後油價回落，由於2025年末基數較低，四季度油價按年漲幅可能仍將維持相對高位。因此，該行認為PPI通脹可能保持高位，且四季度有可能小幅回升，不過動能到2027年一季度應逐步消退。油價上漲也會支撐CPI的燃油價格，而食品價格按年跌幅可能繼續收窄。然而，若居民需求未獲得顯著提振，核心通脹可能仍將疲軟。因此，儘管油價上漲可能將部分月份的CPI推升至1%以上，但受制於內需乏力，CPI均值應低於1%。對政策制定而言，CPI比PPI更為重要，尤其是當CPI接近某些閾值的時期(如0%)。(da/ad)~
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