國企改革駛入快車道; 低估值高股息仍是首選：昨天兩市整體呈現出沖高回落走勢，成交量小幅萎縮至6353億元。近期資管監管收緊加劇，繼監管層下發“新八條底線”之後，據悉監管層正在考慮對資管計畫的產品備案環節進行更多細緻化的規範。特別是在針對結構化產品的規範意見中，監管層考慮禁止結構化資管投資非標。一行三會相繼出台收緊政策，市場風險偏好或降低。昨日國務院國資委對外下發《關於國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》，將主要採取增資擴股、出資新設方式開展員工持股，保證國有資本的控股地位。同日還宣佈，中國國有資本風險投資基金股份有限公司正式成立，基金總規模約2000億元人民幣，主發起人和控股股東為中國國新。隨著員工持股方案、設立國資風險基金，以及寶鋼和中石油兩大國企交叉持股等方案陸續出台，國企改革漸入快車道。其直指啟動國企內部活力，到國企間協作整合，再到資本推動國企市場化運作。一系列動作過後，國企改革概念有望被帶動。

近三個交易日上證綜指在3100點附近進行拉鋸戰，若國企改革助力，加之量能的配合，後續有望繼續震盪上行。截至至8/18日，兩市共計928家上市公司披露半年報，其中國家隊匯金和證金出現在320檔個股中。從行業上看，國家隊持有的銀行股、地產股數量增加明顯，同時電力、化工等週期性行業個股也獲得了匯金等機構的小幅增持。目前市場風險偏好逐漸降低，十年期國債收益率降至2.68%，而多隻個股股息率超過5%，這成為吸引資金介入的原因之一。估值修復行情還在繼續，故而具有較高安全邊際的低估值權重板塊有望持續走高帶動股指。而在監管趨嚴格下題材股走勢或將出現一定的分化，部分講故事題材的估值中樞或將逐步下移，建議繼續關注低估值高股息的水電、汽車板塊，以及受益於國企改革全面鋪開的改革排頭兵上海國企股。

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