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《大行》摩通降智譜(02513.HK)目標價至1,600元 Kimi K3重新設定前沿模型估值
2026/07/22 12:03
摩根大通發表的報告指出，月之暗面推出 Kimi K3 後，智譜(02513.HK)(下同)股價出現逾50%的修正。該行認為，K3增加了誰能持續維持中國前沿模型領先地位的不確定性，並將智譜AI的股票敘事由「不間斷的國內模型領先」轉變為「中國前沿AI 實驗室之一」。因應市場競爭較預期激烈，該行將智譜AI的長期估值框架由2030年預測市盈率30倍下調至20倍。該行補充，智譜AI的ARR 預測基本保持不變，GLM-5.2目前仍屬於中國頂級前沿模型之一，且未來數月預計將推出GLM-5.3及新的2T+ 旗艦模型。

該行認為市場已大致反映較低的估值倍數，對智譜商業化軌跡過於悲觀。該行維持對其「增持」評級，但將目標價由2,400元下調至1,600元。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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