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《大行》摩通：澳門博彩業信貸狀況持續改善
2026/07/13 12:34
摩根大通發表亞太區博彩業信貸研究報告指，澳門博彩板塊在疫情後得益於博彩毛收入與盈利的穩健復甦，以及在正自由現金流支持下的持續去槓桿，信貸狀況持續改善。該行指出，行業淨槓桿率已從2023年的5.3倍下降至2025年的3.8倍。儘管近期因世界盃等短期干擾導致博彩收入放緩，但該行認為這對行業中期的去槓桿進程影響有限。

自2022年底以來，該板塊信貸利差已大幅收窄，JACI亞洲博彩指數利差從2023年1月的SOT+469個基點收窄至目前的191個基點。摩根大通指出，目前投資級別(IG)與高收益(HY)博彩債券的估值走勢出現分化。其中，投資級別博彩債券相對投資級別企業債券的利差溢價已收窄至僅17個基點(歷史平均為60個基點) ；而高收益博彩債券相對高收益企業債券僅窄121個基點(2023年後平均為窄200個基點)。基於相對估值，該行目前更看好高收益債券的投資價值。 (ad/u)~

阿思達克財經新聞
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