1月PMI指數為51.3%連續6個月站上榮枯線，特朗普新政加大週邊市場波動：春節前一週四個交易日滬指上漲1.15%收於3159,振幅1.21%；深成指上漲0.74%收於10052,振幅0.64%;創業板上漲0.29%，振幅2.17%。三大指數均錄得上漲，創業板相對主板表現較弱。節前最後一個交易日兩市成交量再度萎縮至2698億元，需關注節後量能能否有效放大。2月將迎來年內首個解禁高峰，解禁市值近3000億元，65%為原始首發股。解禁日期主要集中於2/3並有約57.8%解禁市值位於主板，其中海天味業解禁市值為756.9億元、陝西煤業約386.4億元，解禁高峰或使主板短期承壓。

特朗普自1/20正式就職後，依次採取退出TPP談判、在美國墨西哥邊境築牆、凍結奧巴馬醫改計畫、頒佈移民禁令、指責中日德為匯率操縱國等至少10項政策或表態。特朗普新政加大地緣政治風險與全球經濟不確定性，並引發歐美股市波動。本周道鐘斯指數下跌1.01%失守2萬點，日本股市下跌2.47%，A股或受週邊市場波及。特朗普表示將很快出台稅收政策，需進一步關注其對中國將採取的措施。美聯儲會議2/1維持利率目標在0.5%到0.75%不變，不過聲明顯示消費者和企業信心指標有所好轉，3月至6月加息預期升溫。美聯儲按兵不動疊加特朗普新政使得美元指數走低亞幣走強，目前美元指數已降至100以下，美元兌日元在112.8左右，美元兌離岸人民幣春節期間上漲324點報6.81左右，人民幣有望繼續順勢轉強。

海外波動短期或影響市場情緒，不過歷史規律顯示春節後及全國“兩會”前A股大概率出現一定的反攻行情。2/1公佈PMI指數為51.3%，比上月回落0.1個百分點，已經連續6個月站上榮枯線，顯示製造業穩中向好態勢。其中生產指數與新訂單指數雖分別下降0.2和0.4個百分點，但仍保持在53%以上的相對高水準。隨著經濟趨穩、監管短期落地、IPO加速風險逐步釋放，疊加年後養老金有望逐步入市，可逢低參與A股結構性機會。建議3/5全國兩會前繼續逢低關注全年主線混改與國企改革，節後基建開工疊加去產能持續可繼續關注鋼鐵水泥等原物料板塊。過去10年受假日效應催化，消費板塊如商貿零售、食品飲料、傳媒等2月份90%以上概率上漲，建議關注旅遊、食品飲料、傳媒等大消費板塊。

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