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該行指出，李寧按年走勢優於同業安踏(02020.HK)及特步(01368.HK)核心品牌，部分受惠於基數明顯較低。李寧成人第三季零售銷售按年跌低單位數，並低於公司內部預算；李寧Young仍是亮點，按年升雙位數。庫存按年穩定，但第三季線上線下折扣按年加深低單位數百分點。第四季至今仍受壓，公司目標於2026年底將庫存降至4至4.5個月。自9月起折扣按年收窄，管理層預期第四季收窄趨勢持續。
里昂維持李寧「跑贏大市」評級及目標價20港元，認為估值已反映今年盈利壓力，潛在特別股息可成短期催化劑。公司2026年指引維持不變，銷售為按年低單位數增長、淨利潤率料介乎中至高單位數。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》里昂：李寧(02331.HK)第三季零售好過預期 潛在特別股息可支撐股價
2026/10/27 11:48
里昂發表研究報告指，李寧(02331.HK)潛在2026年特別股息，以及李寧品牌(成人加Young)第三季零售銷售按年持平、好過預期，應可為股價提供一定支持。該行指出，李寧按年走勢優於同業安踏(02020.HK)及特步(01368.HK)核心品牌，部分受惠於基數明顯較低。李寧成人第三季零售銷售按年跌低單位數，並低於公司內部預算；李寧Young仍是亮點，按年升雙位數。庫存按年穩定，但第三季線上線下折扣按年加深低單位數百分點。第四季至今仍受壓，公司目標於2026年底將庫存降至4至4.5個月。自9月起折扣按年收窄，管理層預期第四季收窄趨勢持續。
里昂維持李寧「跑贏大市」評級及目標價20港元，認為估值已反映今年盈利壓力，潛在特別股息可成短期催化劑。公司2026年指引維持不變，銷售為按年低單位數增長、淨利潤率料介乎中至高單位數。(da/u)~
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