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該行指出，公司2026年目標經營溢利(OPAT)雙位數增長。第三季OPAT按年升21%(上半年為升13%)，主要受股息收入增加帶動。OPAT並非財政部考核框架內指標，目前股息亦未與OPAT掛鈎，惟該行認為OPAT對股息決策將愈趨重要。公司致力長期提供穩定每股派息增長。
瑞銀續指，公司股票敞口已達18%至19%，接近戰略資產配置目標。今年首九個月內增持約2,000億元人民幣以公允價值計入其他全面收益(FVOCI)股票，同時減持約1,000億元人民幣增長型股份。目前高息股配置符合目標，若風險回報更具吸引力，公司願意進一步增加FVOCI敞口，以提升盈利穩定性。新資金收益率2.2%，遠高於新保單盈虧平衡收益率1.2%。
償付能力對股價風險敏感度有限，利率才是更敏感因素；若利率維持現水平，第四季償付能力比率料大致按季穩定。即將實施的償二代三期有望顯著改善公司償付能力。瑞銀維持國壽H股「買入」評級，目標價36港元。(da/u)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》瑞銀：國壽(02628.HK)「開門紅」代理人首年期繳保費料正增長 高息股配置符合目標
2026/11/11 12:25
瑞銀發表研究報告指，中國人壽(02628.HK)預期「開門紅」期間代理人首年期繳保費(FYRP)錄得正增長，受代理人人數回升及質素改善支持。該保險公司認為，銀保渠道則繼續受65號文(費用管控)拖累；儘管7至9月銀保FYRP按月回升，但9月仍低於上半年月均水平，顯示65號文影響仍在。公司指銀保約佔行業2026年首季FYRP約四成。對2027年，雙位數代理人新業務價值增長屬進取目標，銀保增長則料較上年放緩。該行指出，公司2026年目標經營溢利(OPAT)雙位數增長。第三季OPAT按年升21%(上半年為升13%)，主要受股息收入增加帶動。OPAT並非財政部考核框架內指標，目前股息亦未與OPAT掛鈎，惟該行認為OPAT對股息決策將愈趨重要。公司致力長期提供穩定每股派息增長。
瑞銀續指，公司股票敞口已達18%至19%，接近戰略資產配置目標。今年首九個月內增持約2,000億元人民幣以公允價值計入其他全面收益(FVOCI)股票，同時減持約1,000億元人民幣增長型股份。目前高息股配置符合目標，若風險回報更具吸引力，公司願意進一步增加FVOCI敞口，以提升盈利穩定性。新資金收益率2.2%，遠高於新保單盈虧平衡收益率1.2%。
償付能力對股價風險敏感度有限，利率才是更敏感因素；若利率維持現水平，第四季償付能力比率料大致按季穩定。即將實施的償二代三期有望顯著改善公司償付能力。瑞銀維持國壽H股「買入」評級，目標價36港元。(da/u)~
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