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《大行》花旗：中國股市持久支持取決於經濟政策轉向
2026/11/03 12:33
花旗發表研究報告指，金融監管機構已加強對股市的流動性支持，有助限制下行空間，但疲弱的宏觀基本面仍可能制約任何由流動性推動的反彈上行空間。該行維持看法，認為經濟政策轉向的迫切性將在2027年上升，並關注年底政治局會議及中央經濟工作會議的首批線索。

該行指出，人民銀行及其他金融監管機構加強股市流動性支持，主要措施包括：人民銀行今早(3日)與非銀行金融機構進行資產互換操作(SFISF)，規模可能超過1,000億元人民幣；將支持股份回購的再貸款利率下調25個基點至1.0%；以及中證監就主動型ETF(約350億元人民幣)、股份回購及融資買入作出指引，並可能有進一步跟進措施。花旗認為，此舉或受全球股市波動、人工智能相關憂慮升溫及國內宏觀背景疲弱下市場情緒轉弱所觸發。

該行表示，已公布及即將出台的措施顯示「政策托底」，有助穩定市場。SFISF操作與主動型ETF合計可向股市注入約1,350億元人民幣增量資金；寬基ETF自10月以來亦錄得持續流入，或指向「國家隊」再度出手。最新公布應有助夯實流動性底部，惟融資買入及股份回購細節仍待公布。

花旗認為，疲弱宏觀基本面料制約上行空間。在年度增長目標可望達標下，政策制定者於2026年餘下時間應仍處執行模式。經濟政策轉向對中國資產可持續重估不可或缺；隨着2027年外部需求因人工智能相關憂慮轉弱、居民去槓桿加快，以及房地產相關投資拖累加深，有關轉向的需要將更迫切。該行預期宏觀政策將於邁向2027年時轉趨更擴張，年底政治局會議及中央經濟工作會議料提供首批線索。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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