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同時，在美國大型雲端服務商業績的帶動下，全球AI敘事似乎已轉向正面。隨著中國AI科技硬件股份的估值已大幅回落至僅略高於歷史平均水平，而每股盈利預測仍持續上調，該行認為現在是重新入場的時候。話雖如此，該行的感覺是，鑑於近期股價波動以及市場對AI變現能力的持續憂慮，投資者未必會像以往一樣積極擁抱AI科技硬件。因此，該行認為未來股票表現的廣度可能會較今年以來更為分散，亦可能看到部分資金回流至此前受壓的板塊，例如中國互聯網、電力設備及有色金屬。
隨著融資餘額已回落至4月水平，而許多科技股的股價亦已回撤至接近4月的水平，這意味著市場可能已經度過最嚴重的技術性拋售階段。整體而言，A股抵押品覆蓋率似乎仍然健康，達融資貸款的280%，意味著若再度出現技術性拋售，市場仍具備一定下行保護。
近期政府對科技ETF的支持亦有助於穩定信心，而股價企穩可能吸引部分基本面投資者重新入場。該行與投資者的交流顯示，鑑於半導體本土化推進，中國科技仍然是全球投資者關注的重點。從全球角度看，科技股槓桿似乎亦有所下降，韓國孖展貸款餘額目前已接近2026年初水平，而槓桿ETF資產管理規模在韓國下跌約50%，在美國下跌約30%。
該行稱，全球AI市場看法已有改善，主要體現在以下幾方面：(1)微軟和亞馬遜的業績顯示，OpenAI增長強勁，AI投資的變現能力亦有所改善；(2)AI原生企業需求強勁；(3)大型雲端服務商積壓訂單增加，意味著雲服務供應商增長前景改善；(4)企業採用AI的速度加快，平均AI支出按季增長25%。
對許多中國AI股而言，其股價受到全球拋售拖累。然而，在這一過程中，其敘事和基本面並未改變：中國本土科技供應鏈正在追趕，而隨著國產GPU供應改善，該行預期今年下半年AIDC建設將加速。全球AI敘事的穩定，有助於投資者將注意力重新轉向中國AI供應鏈股份的基本面。
瑞銀認為，下半年市場廣度或不再如此狹窄。雖然該行仍然看好科技基本面，但近期股價波動以及市場對AI變現能力的一些持續不確定性，可能會在短期內限制相關股份的股價表現。因此，該行認為下半年跨行業表現可能不會像上半年那樣集中。
在AI科技硬件板塊內，該行的偏好仍然集中於半導體設備、網絡晶片及先進封裝，即AI主題中周期性較低的部分。科技硬件以外，該行偏好的板塊包括：(1)互聯網，受惠於盈利趨勢改善、大型雲端服務商相關AI敘事轉變，以及估值便宜；(2)電力設備，因估值便宜，並受惠於AIDC建設及能源自主；(3)有色金屬，因盈利趨勢強勁；(4)「出海」股份，因貨幣升值影響開始減退。(da/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》瑞銀：AI投資情緒改善 去槓桿近尾聲 中國科技股或迎重新佈局時機
2026/08/12 18:21
瑞銀中國股票策略研究主管王忠豪撰文，指瑞銀投資研究部追蹤的中國部分AI科技硬件股份顯示，其股價在7月份下跌了32%，其中該行追蹤的股份中有36%在月內跌幅達40%或以上。與此同時，A股融資餘額已由3萬億元人民幣的高位回落至2.6萬億元人民幣，接近4月初近期槓桿上升前的水平。因此，看來技術性拋售/去槓桿化最嚴重的階段已經過去。同時，在美國大型雲端服務商業績的帶動下，全球AI敘事似乎已轉向正面。隨著中國AI科技硬件股份的估值已大幅回落至僅略高於歷史平均水平，而每股盈利預測仍持續上調，該行認為現在是重新入場的時候。話雖如此，該行的感覺是，鑑於近期股價波動以及市場對AI變現能力的持續憂慮，投資者未必會像以往一樣積極擁抱AI科技硬件。因此，該行認為未來股票表現的廣度可能會較今年以來更為分散，亦可能看到部分資金回流至此前受壓的板塊，例如中國互聯網、電力設備及有色金屬。
隨著融資餘額已回落至4月水平，而許多科技股的股價亦已回撤至接近4月的水平，這意味著市場可能已經度過最嚴重的技術性拋售階段。整體而言，A股抵押品覆蓋率似乎仍然健康，達融資貸款的280%，意味著若再度出現技術性拋售，市場仍具備一定下行保護。
近期政府對科技ETF的支持亦有助於穩定信心，而股價企穩可能吸引部分基本面投資者重新入場。該行與投資者的交流顯示，鑑於半導體本土化推進，中國科技仍然是全球投資者關注的重點。從全球角度看，科技股槓桿似乎亦有所下降，韓國孖展貸款餘額目前已接近2026年初水平，而槓桿ETF資產管理規模在韓國下跌約50%，在美國下跌約30%。
該行稱，全球AI市場看法已有改善，主要體現在以下幾方面：(1)微軟和亞馬遜的業績顯示，OpenAI增長強勁，AI投資的變現能力亦有所改善；(2)AI原生企業需求強勁；(3)大型雲端服務商積壓訂單增加，意味著雲服務供應商增長前景改善；(4)企業採用AI的速度加快，平均AI支出按季增長25%。
對許多中國AI股而言，其股價受到全球拋售拖累。然而，在這一過程中，其敘事和基本面並未改變：中國本土科技供應鏈正在追趕，而隨著國產GPU供應改善，該行預期今年下半年AIDC建設將加速。全球AI敘事的穩定，有助於投資者將注意力重新轉向中國AI供應鏈股份的基本面。
瑞銀認為，下半年市場廣度或不再如此狹窄。雖然該行仍然看好科技基本面，但近期股價波動以及市場對AI變現能力的一些持續不確定性，可能會在短期內限制相關股份的股價表現。因此，該行認為下半年跨行業表現可能不會像上半年那樣集中。
在AI科技硬件板塊內，該行的偏好仍然集中於半導體設備、網絡晶片及先進封裝，即AI主題中周期性較低的部分。科技硬件以外，該行偏好的板塊包括：(1)互聯網，受惠於盈利趨勢改善、大型雲端服務商相關AI敘事轉變，以及估值便宜；(2)電力設備，因估值便宜，並受惠於AIDC建設及能源自主；(3)有色金屬，因盈利趨勢強勁；(4)「出海」股份，因貨幣升值影響開始減退。(da/a)~
阿思達克財經新聞
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