沒有不講政治的金融，一行三會會刮起監管風暴：上周上證綜指跌1.2%，市場走勢略顯低迷，但政策暖風下區域類主題漲幅居前，雄安新區和粵港澳大灣區指數漲幅分別為4.2%、13.0%。4/13日14只雄安概念股集體停牌整查後兩個交易日板塊整體大幅下挫，監管層意在加強監管抑制題材炒作。週一華夏幸福、先河環保等14家雄安概念股將集體復牌，板塊分化或將持續。
近期，一行三會監管加碼，銀監會、保監會也在要求商業銀行和險資進行自查和回歸主業。銀監會兩周內密集發文，嚴查三套利、四不當及排查十大風險，尤其是同業和表外業務，要求集中整治市場亂象、加強風險控制和彌補監管短板。證監會領導連續兩周講話，要求交易所必須行使實質性監管、打擊擾亂市場行為，並且還監管通報了惡意拉抬次新股的案件處理，這是繼上周劉士余抨擊高送轉亂象後，又往次新股開刀。劉士余強調沒有不講政治的金融，交易所和證券經營機構都要提高政治站位，今年防風險的主調仍未改變。隨著未來這些監管政策的不斷落實，預計短期會對市場流動性環境造成一定壓力。
上周美元指數有所回落，由101.2下降至100.5，特朗普指出美元過強並表示中國不是匯率操縱國，人民幣匯率貶值壓力減緩，從近期中美元首會晤後的動作表現，中美進入新的合作型態。上週四央行重啟暫停13天的公開市場操作，進行1100億逆回購，同時還發放了839億PSL。週末央行貨幣政策委員會委員樊綱表示，中國外匯儲備減少到3萬億美元附近是好事，未來降準是正常的，降息不一定。本次央行通過逆回購替代MLF操作向市場投放流動性，旨在後期加強對於流動性的管理，但央行偏緊的貨幣政策基調不變。未來幾個月有超過3萬億元的MLF到期，央行或將繼續用逆回購操作對沖MLF資金到期，通過逆回購將到期資金的時間和金額進行平滑，央行5月底降準的預期升溫。
一季度創業板淨利潤預增9.54%，若剔除溫氏後，創業板淨利潤增速從40.19%下降至25.1%。今年2月證監會出台再融資新規限制定增規模、定增週期和募集資金用途，在此背景下外延併購熱潮2017年將降溫，依靠並表增厚利潤的公司規模將大幅縮減，未來創業板增長將更多受內生因素驅動。創業板估值也逐漸從年初的58倍下移至目前的54倍左右。隨著一季度業績預告的披露以及4/30前年報、一季報全部披露，創業板高成長性個股投資價值凸顯。
雖然短期地緣政治風險與金融監管趨嚴或將成為擾動因素，不過隨著二季度國企改革推進力度加大點燃政策行情，疊加A股6月納入MSCI預期升溫有望對指數形成支撐。週末在朝鮮未舉行核試驗之下，朝鮮半島問題稍有和緩。短期來看，朝鮮半島在朝鮮4/25建軍節前仍將維持緊張態勢，而中國首艘國產航母可能將於4/23海軍節下水，將提升軍工板塊關注度。4/13日發改委表示第一批9家試點的方案已基本批覆，第二批10家試點企業名單已確定，19家名單中有7家是軍工股，也可能引爆軍工板塊。發改委近期將近行混改第三批試點的遴選工作，預計二季度將成為混改方案出台的密集時間視窗。另外，5/14-15日即將召開“一帶一路”國際合作高峰論壇，題材有望持續發酵。雄安概念、國企改革及一帶一路仍是近期逢低佈局的重要主軸。

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