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期內汽車銷量按年下跌30%至70萬輛，但收入僅下跌11.8%，反映價格較高的海外銷售，按年增長50%及高端產品按年增長60%佔比提升。該行估算汽車平均售價按年及按季分別增長20%及18%。整體毛利率按季提升1.4個百分點至18.8%，超出市場預期，其中汽車毛利率估算按季提升1.9個百分點至23.4%。
比亞迪管理層預期全年海外銷量將超過150萬輛。國內舊款車型庫存清理已大致完成，多款搭載閃充技術及第二代刀片電池的新車即將上市，包括宋Ultra EV、大唐、海豹08及海獅08等。新車訂單強勁，大唐上市24小時訂單逾3萬輛，宋Ultra上市首月訂單逾6萬輛。該行預期首季為全年銷量及業績低谷，市場悲觀預期已充分反映，招商證券維持比亞迪「增持」評級，目標價130港元。(ec/w)~
阿思達克財經新聞
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《大行》招商證券：比亞迪(01211.HK)季績符預期 料基本面第二季改善
2026/05/04 12:22
招商證券發表研究報告，比亞迪(01211.HK)首季純利40.9億元人民幣(下同)，按年及按季分別下跌55%及56%，大致符合該行預期，並高於市場預期的34億元。盈利下跌主要受匯兌損失(去年同期為收益)、原材料成本上升、舊款車型清庫存及控股子公司比亞迪電子業績急跌影響。剔除比亞迪電子應佔純利後，估算首季每輛車利潤約5,800元。期內汽車銷量按年下跌30%至70萬輛，但收入僅下跌11.8%，反映價格較高的海外銷售，按年增長50%及高端產品按年增長60%佔比提升。該行估算汽車平均售價按年及按季分別增長20%及18%。整體毛利率按季提升1.4個百分點至18.8%，超出市場預期，其中汽車毛利率估算按季提升1.9個百分點至23.4%。
比亞迪管理層預期全年海外銷量將超過150萬輛。國內舊款車型庫存清理已大致完成，多款搭載閃充技術及第二代刀片電池的新車即將上市，包括宋Ultra EV、大唐、海豹08及海獅08等。新車訂單強勁，大唐上市24小時訂單逾3萬輛，宋Ultra上市首月訂單逾6萬輛。該行預期首季為全年銷量及業績低谷，市場悲觀預期已充分反映，招商證券維持比亞迪「增持」評級，目標價130港元。(ec/w)~
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