美國經濟再添疲軟跡象美股延續調整，離岸人民幣反彈超200點漲破7.25：2月25日，A股低開後弱勢整理，盤面熱點相對散亂，AI應用題材全線回調。上證指數收跌0.8%報3346.04點，深證成指跌1.17%，創業板指跌1.13%，北證50跌1.4%，科創50漲0.26%，萬得全A跌0.81%，萬得A500跌1.06%，中證A500跌1.09%。市場全天成交1.93萬億元。美股科技“七巨頭”多數下跌。特斯拉盤中一度跌超10%，市值跌穿1萬億美元，截至收盤特斯拉報302.8美元，跌幅8.39%，市值一夜蒸發892億美元（約合人民幣6469億元）。中概指數反彈近0.6%，阿里反彈近4%，理想大漲13%，小鵬汽車漲超5%。離岸人民幣一度反彈超200點，漲破7.25。特斯拉以年內逾25%的跌幅成為七巨頭表現最差成分股。值得注意的是，英偉達將在2月26日盤後公佈第四季度財報。該公司股價近期有所波動，投資者開始質疑該公司未來的增長潛力。目前其股價與去年10月持平，市場擔憂其核心客戶在經歷多年大規模資本支出後，是否會開始收緊預算。尤其是近期中國AI領域的突破性進展，使這一擔憂進一步加劇。
美國經濟再添疲軟跡象，2月諮商會消費者信心指數大幅下降至98.3，低於預期和前值，創逾三年最大單月降幅。五個分項指數中，僅消費者現況指數有所改善，而勞動市場現狀指標顯著惡化，預期通脹率也顯著上升至6%，遠超美聯儲2%的目標。預期指數跌破預示經濟衰退的80警戒線。據路透社報道，新一屆美國國會的美聯儲監督工作組負責人正準備加強對美聯儲的監督，計劃對美聯儲制定利率決策的方式進行廣泛審查，包括是否應將控制通脹置於保障就業之上。一個關注美聯儲的新國會特別工作組，計劃在3月初舉行其首次公開聽證會。
中德經貿合作論壇暨第三屆鏈博會推介會在德國成功舉行。中國貿促會會長任鴻斌表示，中國貿促會願充分發揮自身優勢，支持推動雙方深挖貿易合作潛力，繼續為德國汽車、農業機械等優質產品進入中國市場提供機遇，希望德方放寬高技術產品對華出口限制，推動雙邊貿易更加優化平衡發展；支持推動更多有實力的中國企業赴德投資發展，希望德方為中國企業提供更加開放、公平、公正、非歧視性的營商環境。
行業新聞方面，歐洲1月份汽車銷量下降2.1%至995,271輛，因電動汽車銷量增長不足以彌補燃油車的下降；汽車註冊量同比下降2.6%至83.1萬輛。歐洲汽車製造商協會的數據顯示，1月份特斯拉汽車註冊量僅為9945輛，較去年同期的18161輛大降45%。而歐洲整體電動汽車銷量激增37%，德國和英國增長最快。特斯拉宣佈推出城市道路Autopilot自動輔助駕駛，此舉被不少車主視為完全自動駕駛功能（FSD）進入中國市場。特斯拉人工客服回應稱，本次特斯拉軟件更新不同於美國的FSD功能，不能實現完全自動駕駛，特斯拉目前還在進行進一步技術測試和論證，未來將對中國智能輔助駕駛功能不斷優化升級。
對沖基金上周加大對亞洲股市押注的意願升至2016年以來的最高水平。報告顯示，2月14日至20日期間，多頭頭寸與空頭頭寸的比率為1.5:1，中國大陸和香港占地區資金流入的近一半，日本占總流入資金的23%。短期高位板塊波動加大，但科技板塊（如AI、半導體、新能源等）的發展趨勢並未改變。隨著技術突破和應用落地，科技板塊仍是當前主線。方向上建議關注AI（算力、雲服務、應用等）機器人、華為產業鏈等，以及受政策加持的消費板塊。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。