週一外围普漲道指反彈近8%，中國央行定向降准釋放4000億元：上周主要指數震盪整理，上證綜指小幅微跌0.3%至2763.99點，深證成指走平報10110.11點，創業板指微漲0.15%報1906.67點，上證50微漲0.27%報2708.82點。全周日均成交額5898.3億元，環比-13.9%。上周強美元仍對人民幣匯率構成壓力，後半周美元指數強勁反彈，重返100以上，人民幣匯率穩定在7.1左右。外围市場方面，4/6日美股三大期指均上漲近4%，富時中國A50白天漲逾1.5%，夜盤接力上行0.72%。週末美國與沙特通電話討論了全球石油市場，雙方同意近期內通過G20會議繼續討論全球能源市場狀況，週一國際油價短線拉升，布油、美油跌幅均縮窄至逾2%。目前全球累計確診病例已超120萬，美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的即時統計数据顯示，截至北京時間4/6日淩晨6時左右，全球新冠肺炎確診病例累計超過126萬例，累計死亡逾6.9萬例。其中美國累計確診病例全球最多，累計超33萬例，德國成為全球第四個確診病例超10萬的國家，非洲確診超9000例，兩周之內確診人數增長超4倍，印度新冠肺炎確診病例超4000人。不過與此同時，紐約州的死亡人數首次出現下降而日新增額亦出現放緩，市場開始相信紐約州的疫情拐點到來的時間或許要比州長科莫此前預計的還要早。西班牙、伊朗、澳大利亞等多國出現新增病例下降態勢，其中西班牙新增確診病例和新增死亡病例連續4天出現下降趨勢，伊朗新增確診病例已連續6天下降。隨著各國防控政策的加碼，全球多個國家的疫情有望率先出現拐點。4/5日，中國新增新冠肺炎確診病例39例，其中境外輸入38例，1例為本土病例（廣東1例）。4/6日，李克強主持召開領導小組會議上指出，要堅持應急處置與常態化防控相結合，分區分級恢复生產秩序，有力有序推動复工复產提速擴面，及時梳理和取消前期應急防控時採取的、與目前恢复生產生活秩序不相適應的措施，既防止掉以輕心，也要防止“一刀切”。
3/27日召開中央政治局會議以來，政策紓困及穩增長力度明顯加碼。繼週一央行下調7天逆回購利率20bp之後，中央確立新一批經濟扶持政策，包括：1）進一步加大貨幣政策流動性支持，4/3日，人民銀行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於4/15日和5/15日分兩次實施到位，共釋放長期資金約4000億元，並且自4/7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%；2）抓緊按程式再提前下達一定規模的地方政府專項債，力爭二季度發行完畢，地方專項債資金投向增加城鎮老舊社區改造；3）加大對中小微企業普惠金融支援的措施，包括增加面向中小銀行的再貸款再貼現額度1萬億元，支持金融機構發行3000億元小微金融債券，引導公司信用類債券淨融資比上年多增1萬億元，促進中小微企業全年應收賬款融資8000億元。疫情背景之下，海外央行已經陸續大幅下調政策利率，中國政策利率仍有下調空間，預計Q2/Q3政策面上將繼續加大流動性的支持。
全國复工复產持續推進，從發電耗煤來看，4/3日當周，六大發電集團日均煤耗量平均為56.9萬噸，已恢复至往年同期80%的水準，各地加快复工复產進度，預計4月份工業生產复工進度會進一步提高。國內鋼材庫存連續第三周回落，4月3日當周高爐開工率進一步上升至67%，生產增加、庫存減少，體現用鋼需求出現增長，但受制於海外疫情的蔓延，外貿企業訂單有所下降，預計發電耗煤完全恢复至正常水準仍需時日。國內的疫情基本已經得到控制，經濟比海外明顯好轉，复工進度明顯加快，同時貨幣政策和財政政策空間仍相對充足。近期隨著中國政策紓困及穩增長力度的加碼，以及發放消費券及促汽車消費等措施的出臺，A股有望逐漸走出磨底期。目前一季報披露逐漸拉開序幕，本周將有21家公司公佈一季報業績，近期需要關注4月份經濟数据及財報數據。建議逢低佈局：1）處於上升週期的政策扶持的科技板塊；2）後續政策逆週期調節也有望進一步加碼，建材等週期板塊有望迎來催化；3）受海外疫情衝擊較小的業績確定性強的內需驅動個股。

免責聲明

本焦點報告(連帶相關的資料)由元大證券(香港)有限公司 (“元大證券(香港)”) 撰寫。本焦點報告的資料來自元大證券(香港)相信可靠的來源取得，惟元大證券(香港)並不保證此等資料的準確性、正確性及或完整性。本焦點報告內容或意見僅供參考之用途，並不構成任何買入或沽出證券或其他金融產品之要約。本焦點報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、財務狀況或風險承受程度，投資者在進行任何投資前，必須對其投資進行獨立判斷或諮詢所需之獨立顧問意見。本焦點報告內所提及之價格僅供參考之用途，投資產品之價值及收入可能會浮動。本焦點報告內容或意見可隨時更改，元大證券(香港)並不承諾提供任何有關變更之通知。元大證券(香港)及其董事、行政人員和雇員可能有在本焦點報告中提及的證券的權益和不就其準確性或完整性作出任何陳述及不對使用本報告之資料而引致的損失負上任何責任。

版權所有                 

未經元大證券(香港)事先書面授權，任何人不得為任何目的復制、發出、發表此焦點報告，元大證券(香港)保留一切權利。