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《大行》摩通：內地4月信貸數據顯著遜預期 偏好四大行作防禦性配置
2026/05/15 11:53
摩根大通發表研究報告指，4月份中國信貸數據顯著弱於預期，社會融資規模及新增人民幣貸款均遠低於市場共識及該行預測。其中，家庭貸款及企業貸款的單月收縮幅度均創下有記錄以來最大。該行認為，4月信貸疲弱部分受季節性因素影響，但幅度超出預期，建議更為防禦性的持倉，並偏好擁有較強貸款管道的四大國有銀行。

報告指，4月社會融資規模為6,200億元人民幣(下同)，約為市場預期1.25萬億元及摩通預期1.24萬億元的一半。新增人民幣貸款減少100億元，遠低於市場預期的3,000億元及該行預期的2,710億元。家庭貸款按月收縮7,870億元，企業貸款按月收縮8,700億元，兩者均為歷史最大單月跌幅。票據貼現則大幅增加1.24萬億元以填補缺口，該行認為這對混合貸款收益率及淨息差構成負面信號。

該行指出，零售貸款需求進一步惡化，按年跌幅擴大至0.7%，其中短年期及中長期貸款均錄得按月收縮，顯示按揭及消費信貸需求持續疲弱。儘管一、二線城市房地產市場成交量略有改善，但按揭貸款表現疲弱仍令人意外。M1與M2增長差距輕微擴大至負3.6%，反映交易性貨幣需求相對於預防性儲蓄有所減弱，進一步印證信貸需求低迷的訊號。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
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