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《大行》摩通：中移動(00941.HK)第三季實際盈利優於表面數字 重申為中國電訊股首選
2026/10/22 12:26
摩根大通發表研究報告指，中國移動(00941.HK)第三季盈利按年下跌12%，較市場綜合預期低5%，該行認為這是中移動昨日跌約4%(恒指跌0.9%)的主要原因；惟強調盈利下跌主要來自非經營項目(例如投資虧損)，若剔除非經營項目，第三季純利按年持平，較第一季及第二季分別按年跌4%及15%有所改善，反映經營開支優化成效。

該行重申中國移動港股為中國電訊營運商首選，預期該公司受2026年增值稅調整影響最輕(因利潤率明顯高於同業)，按該行預測2026年股息率達6.9%，為三大電訊商最高。

該行預測2026年盈利按年跌7%，較中電信(00728.HK)及聯通(00762.HK)分別跌14%及13%溫和，並預期2027年及2028年盈利分別按年回升3%及4%，受惠於資本開支下降帶動折舊成本降低，以及人工智能服務貢獻盈利，可抵銷傳統電訊服務疲弱。

該行指，中國移動第三季服務收入按年跌5%至2,051億元人民幣，與第二季按年跌5%相若；純利按年跌12.3%至273億元人民幣。惟剔除非經常項目(主要為金融資產及負債公允價值／處置虧損)後，經常性純利為287億元人民幣，按年大致持平(跌0.2%)。

首九個月經營現金流按年升15.1%至1,853億元人民幣，相信仍足以支持公司全年派息比率「持平至正增長」承諾；第三季物業廠房設備、其他無形資產及非流動資產付款按年跌11%至370億元人民幣，反映資本開支紀律。

該行維持中移動「增持」評級及目標價100港元。(ad/u)~


阿思達克財經新聞
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