恒生指數上周下跌2.1%，至 20,804點，自今年9月以來仍上漲16%。其收盤價低於我們預測的指數區間 21,000-22,000 點的低端。中國消費股表現最差，而中國科技股股價大幅上漲。 日均交易量周季減43%至2,394億港元/301億美元。儘管如此，上周的日均交易量是 1-3 季平均值的 2.1 倍。


表現最好的股票是中國科技股。晶片製造商中芯國際（981 HK）環比上漲 18.6%。中國領導人強調了科技和科學在國家現代化過程中的重要性。台積電和英偉達等國際同業的良好股價表現也有幫助。瑞聲科技（2018 HK）也上漲 6%，因市場研究顯示 iPhone 是今年第三季全球第二大最暢銷智慧型手機，市占率為18%。瑞聲科技上周被列為我們的投資主題。

 

中國消費板塊表現不佳。在安踏體育（2020 HK，持有）發佈的第三季零售資料不樂觀且缺乏具體措施支持消費後，安踏/李寧（2331 HK）/中國蒙牛（2319 HK）環比修正9%至13%。

 

本周指數將在21,000 點至22,000 點區間波動，因為投資者將更多關注IPO和美國總統大選。中國包裝飲用水純淨水怡寶品牌擁有者華潤飲料（2460 HK）將於週三(10月23日)首次亮相。市場將隨美國總統大選消息而波動，我們也發佈了關於華潤飲料的報告。

 

投資主題(1)：香港地產股 – 新鴻基地產(16 HK)/恒基地產(12 HK) 理由：(1) 過去幾天香港樓市銷售強勁，(2) 香港政府下調住宅物業價格下調首付比例由之前的40%到30%。

 

投資主題(2)：中國科技股－瑞聲科技（2018 HK）/舜宇光學（2382 HK）。理由：具有創新功能的智慧型手機持續保持良好成長。

 

上周發佈研究報告有:

 

 

安踏體育 (2020 HK，持有-超越同業) - 24年第三季的不好驚喜: 在近期股價飆升和24年第3季表現不佳後，將評級降為持有。24年第3季零售銷售資料平淡，斐樂品牌較去年同期下降。自2024年9月20日以來，安踏股價已上漲34%，而MSCI中國/恒生指數的漲幅為16%至21.5%。

 

中國飲料產業 –新勢力進場: 華潤飲料業務主要以包裝飲用水為主，季節性高於同業。純淨水價格競爭仍持續。華潤飲料招股價隱含2024/25年本益比19.2/17.7倍，較農夫山泉折價20%，但較康師傅/統一中控高6-21%

 

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

 

 

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