香港恒生指數上周下跌6.1%或1,245點至19,320點。上周恒指成分股強勢股有中國石油化工股份(386 HK)上漲4%，美國葉岩油先鋒自然資源執行長預期，油價已經觸底，到夏季可能會飆升近2成。創科實業(669 HK)上漲2%，部分券商仍給予公司增持的評級，預計公司今年自由現金流量可持續改善，資本正常化。年初至今，中國平均氣溫同比升高0.2-2攝氏度，降雨量同比減少2-34毫米，天氣晴朗將促使消費者外出，從而刺激消費支出增加，
康師傅(322 HK)/農夫山泉(9633 HK)上漲2%/1%。

表現最差成份股碧桂園(2007 HK)下跌17%，碧桂園服務(6098 HK)下跌16%，新任主席楊惠妍宣佈進行組織調整，提供員工效率。信義玻璃(868 HK)下跌15%，券商指出公司去年下半年的毛利率不甚理想，或下降到17%，並預期需求會持續疲軟，

香港股市平均每日成交金額約1,247億港元，周比減少5%。持續的市場調整阻礙了投資者的興趣。亞股漲跌不一，日本上漲1%，臺灣、韓國、印尼和新加坡下跌1-2%，泰國平盤。

繼上週五指數回落後，恒生指數在過去連續四個交易日累計調整 6.2%。這大於美國/英國市場的 4.5%/2.5% 修正。如果 美國SVB 銀行業危機在聯邦存款保險公司 (FDIC) 接管銀行後得到遏制，港股今周將有機會小幅反彈。未來市場走向將取決於美國 2 月通漲資料，中國經濟資料，美國加息步伐和人民幣走勢。與此同時，香港公用事業股由於其防禦性，應成為短期熱門。

上周我們發佈研究報告有:

日清食品 (1475 HK，持有) – 近期無催化劑: 年初至今的天氣比預期暖和不利於速食麵的需求。潛在收購是一次性催化劑。盈利規模擴大可推高股價至 10-12 港元。日清食品一直難以實現營收增長，我們認為 2023 年的收入增長可能會再次低於市場預期。我們下調了目標市盈率倍數，並且只有在其恢復營收勢頭後才會考慮調整評級。

中國食品飲料行業–早春利好消費復蘇: 中國今年以來的天氣狀況助力國內消費復蘇。年初至今，中國平均氣溫同比升高0.2-2攝氏度，降雨量同比減少2-34毫米。迭加2022年二季度的低基數效應，我們認為今年上半年餐飲、啤酒和飲料相關板塊的產品需求將表現不錯。我們的首選是：1）食品和飲料板塊，包括華潤啤酒（291 HK；買進）、農夫山泉（(9633 HK；買進）、康師傅控股（322 HK；買進）和統一中控（220 HK；買進）；以及2）餐飲板塊的奈雪的茶控股（2150 HK；買進）

統一企業中國 (220 HK，買進) - 成本趨勢向好: 統一企業中國（統一中控）2022年四季度淨利潤同比飆漲5.4倍，受惠于營收增長強勁超預期。我們將2023/24年營收預測上修4%/6%以及2023/24年經常性淨利潤預測上修3%/2%。鑒於公司的成本結構自2023年二季度開始將持續向好，故我們認為基本面改善有望成為助推股價上漲的利好因素。

吉利汽車控股有限公司 (175 HK，買進) - 二月汽車銷量令人滿意: 吉利汽車2023年2月交付量同比增長39%/環比增長5%至10.9萬輛，較我們預測的11.5-12萬輛低5-9%。鑒於幾何與極氪的需求強勁，加之三月生產全面恢復，故我們預計吉利2023年3月的汽車銷量將同比增加14-19%/環比增加6-10%至11.5-12.0萬輛。

長城汽車 (2333 HK，買進) - 二月汽車銷量平淡: 長城汽車2023年2月汽車交付量同比下滑4%但環比增長11%至6.82萬輛，較我們預測的7.0-7.5萬輛低3-9%。鑒於生產全面恢復，加之多地開始舉辦汽車展覽或將對汽車銷量有所刺激，我們預估長城2023年3月交付量將介於8.0-8.5萬輛，同比減少16-21%但環比增加17-25%。

廣汽集團 (2238 HK，買進) - 二月汽車銷量不及預期: 廣汽集團2023年2月銷量同比增長12%/環比增長10%至16.1萬輛，比我們預測的17-18萬輛低5-10%。我們預計廣汽2023年3月的交付量將介於18-19萬輛之間，同比下滑16-21%但環比增長12-18%，基於其生產已全面恢復，且車展亦有望在一定程度上刺激汽車銷量增長。

分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314)、嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 及吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士，截至本評論文章發表日止，本人及/或其有聯繫者並無持有全部提及之證券的所有相關財務權益。

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