A股點評

A股2014年漲52.87%，蓄力等待國企改革再啟行情：2014年最後1個交易日，滬深兩市小幅高開之後震盪走高，截至收盤，上證綜指報3234.68點，漲幅2.18%；深證成指報11014.62點，漲幅2.73%；兩市全天成交6551.27億元，較前一日略有增加，上證指數2014年大漲52.87%，領先全球。開春第一周或將開出紅盤，但在前期漲勢過急下勢必加大震盪，元旦期間傳出國企改革進度加速的新聞，未來央企將從112戶並成30-50戶，大幅度改組將再啟下階段A股行情。

地產股集體爆發，金融股發力護盤：盤面上，地產股午後集體爆發，金地集團、招商地產、萬科A、保利地產等10股漲停；電力、銀行、煤炭、石油、券商等板塊也有較好表現，漲幅居前。2014年12月，北京市住宅新房網簽量環比大漲62.1%，同比大漲72.92%，樓市復甦的跡象或將持續支撐地產股走強。

內需疲軟，基建投資力度有望加碼。根據國家統計局資料，2014年12月份中國製造業PMI為50.1%，比上月回落0.2個百分點。1-11月份全國規模以上工業企業實現利潤同比增長5.3%，為連續四個月回落。為對沖房地產投資下滑風險，自10月1日至今，國家發改委共批復49個項目，累計批復的鐵路、公路、機場等各項基礎設施項目投資總額已達15629.22億元。基建項目的密集批復及開工，表明中央發出經濟穩增長的明確信號。由於要落實京津冀協同發展、落實“一路一帶”大戰略，其中包括鐵路、通航、港口的建設以及環保行業的投資。預計基建領域投資的加速將在4-6個月後對經濟產生拉動影響，2015年一季度末經濟或可以感受到本輪需求端變化的力量。料鐵路建設及鐵路設備股後市或仍有機會。

港股點評

恆指收漲1.07%迎開門紅：恆指紅盤高開0.33%，開盤後漲幅擴大，內房股、中資金融股、中資能源股力撐大市。午盤大市繼續發力向上，截至收盤，恆生指數漲1.07%，報23857.82點；國企指數漲2.17%，報12245.35點；紅籌指數漲2.26%，報4448.19點。大市全天成交727.22億港元。

恆生分類指數三漲一跌：金融分類指數漲1.40%，工商分類指數漲0.53%，公用事業分類指數跌0.29%，地產分類指數漲2.06%。從盤面看，藍籌股漲多跌少。內房股領漲藍籌，中國海外發展漲8.46%，華潤置地漲7.09%，為漲幅最大兩隻藍籌。中資金融股表現同樣搶眼，中資能源股集體上揚。

內地預放水蓄力中資股，恆指有望震盪走高：中國南車與中國北車宣佈落實合併計畫，兩隻H股復牌後的走勢淩厲，中國南車H股急升近20%，中國北車也大幅上漲16%，鐵路及基建相關類股仍有表現機會。A 股週一復市，雖然12月中國PMI指數回落至年內最低點，但由於傳統新年首個交易日均會造好，配合內地人行進一步放水預期、美聯儲局在首季內不加息、歐央行買主權債擴大量寬勢在必行等大環境下，首季港股有望震盪走高，目前銀行及地產PE仍偏低，在A股大幅溢價下，料內房股及中資金融股仍可有好表現。

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