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高盛：中資「出海」存不確定性 尚未反映於股價 須避免內捲走向全球
2026/10/14 08:54
高盛表示，股權投資者對中國企業迅速向海外擴張持懷疑態度。

高盛研究部大中華區股票研究聯席主管Trina Chen在該行周二(13日)發布的播客中表示，市場希望尋找「具盈利的擴張」。

中國消費需求疲弱，促使不少企業如電動車品牌加快「出海」計劃。汽車製造商吉利(00175.HK)是最新進一步拓展海外市場的中國企業之一，該公司上周五(9日)宣布計劃於明年進軍加拿大。

Trina Chen及其團隊在9月14日的報告中預測，中國企業的海外市場份額到2035年將達31%，高於目前約18%。其分析涵蓋逾10個行業，包括快遞、工業機械人及空調等所謂白色家電。

中國企業在海外市場通常較本土市場取得更高利潤率，使企業能以低於當地競爭對手的價格銷售。

Trina Chen周二表示，投資者需要相信全球擴張「不會演變成類似內捲的情況，即競爭導致價格被壓低」，並補充指地緣政治及市場准入限制亦對股價表現構成壓力。

內捲是指中國市場中惡性價格競爭的現象，監管機構近年一直嘗試處理相關問題。

Chen表示，由於存在不確定性，中國企業全球擴張機遇目前僅有極少部分反映於股價之中。

不過，她指出，當現有企業失去市場份額時，投資者態度「毫不留情」；若市場份額流失10%至15%，市值可能縮水50%至80%。

中國企業不僅着眼於美國及歐洲市場。高盛指出，部分增長最快的市場來自新興市場，因企業亦尋求競爭對手覆蓋不足的地區。

Euromonitor上月在報告中表示，「中國品牌已不再只是市場挑戰者，這些品牌正成為能夠重塑拉丁美洲市場格局的長期嵌入式競爭對手。」(da/)~

阿思達克財經新聞
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