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《大行》麥格理削周大福(01929.HK)目標價至12.9元兼降盈測 重申「跑贏大市」
2026/06/12 12:13
麥格理發表研究報告指，周大福(01929.HK)預期明年3月底止2027財年收入錄中至高單位數增長，內地及港澳同店銷售增長分別為高單位數至低雙位數。集團預期2027財年毛利率將正常化至26.5%至27.5%，相對今年3月底止2026財年為32.3%。該行認為，集團2027財年經營利潤率指引為14%，相較2026財年為20%，存在上行空間。

報告指，今年4至5月，周大福自營店及加盟店在內地的同店銷售增長分別為20%及15%，港澳地區則為40.6%。金價回調後，按重量計價的黃金首飾銷售增長跑贏定價首飾。新推出的「萬相」系列自4月推出以來，零售銷售價值已超過5億港元，來自新客戶的銷售佔比逾20%，全年銷售目標為20億港元。

麥格理表示，周大福管理層將產品優化及品牌升級列為優先事項，預期2027財年內地關店數目將減少。在2026財年，集團在內地開設了8間新設計的豪華店，生產力平均為傳統門店的8至10倍，目標到2030財年將豪華門店基礎擴大至50間。

因應金價調整，該行下調2027及2028財年純利預測10.6%及11.9%，因下調目標估值倍數，由原先預測2028財年市盈率15倍降至10倍，與同業看齊，目標價由19元下調35%至12.9元，但維持「跑贏大市」評級；另外，穩固的70%至80%派息比率應可提供支持。(da/a)~
阿思達克財經新聞
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