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《大行》中金降布魯可(00325.HK)目標價至80元 維持今明兩年收入預測
2026/11/05 12:33
中金發表研究報告指，布魯可(00325.HK)已進入海外業務增長提速期，基於產品力與玩法創造力，看好短期海外市場及積木車產品銷售放量的增長趨勢。受惠於網點拓展與單產提升，今年上半年海外收入佔比已超兩成；成人向產品佔比由2024年的11%提升至今年上半年的25%；積木車今年上半年收入佔比達10.4%。

中金指，布魯可業務出海及產品品類價格延展帶來新增長點，並有助降低單一市場與品類波動對業績的影響。短期內，海外渠道與品牌建設仍處於投入期，積木車等新品毛利率仍在爬坡，利潤率階段性承壓。該行估算2025年海外可觸及市場規模達約277.5億美元，為中國的7.9倍。

該行指出，布魯可通過大眾定價，與樂高、萬代、孩之寶等形成錯位競爭，維持今明兩年收入達到37.96億及45.76億元人民幣的預測，即按年增長30.3%及20.6%；綜合考慮海外市場建設期投入、新品爬坡期低毛利等，將經調整淨利潤預測分別下調9.1%，至7.9億及9.8億元人民幣，維持「跑贏行業」評級，目標價下調11%至80港元。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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