香港恒生指數上週全週下跌0.8%或234點至28,918點。部份原因是人民幣在上週創2018年以來新高。在過去一週中，中國汽車股表現較佳。市場憧憬五月份銷售表現強勁，吉利汽車 (175HK，買進)上升13.2%，長城汽車 (2333HK，買進) 上升7.7%。美團 (3690 HK，買進)上升14%，主要是2021年第1季交易用戶數量環比增加近6,000萬，增速驚喜。營收和非國際財務報告準則 (non-IFRS)的淨利潤略優於市場預期。經過近期理想表現後，匯豐控股 (5HK)和恒生銀行 (11HK)下跌3.6-4.4%. 香港股市平均每日成交金額為1,582億港元，下跌10%。亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數表現疲弱，波動由-1.1%至-6.6%。
恒生指數公司將於本週一把信義光能（968HK），比亞迪股份（1211HK）和碧桂園服務（6098HK）納入基準恒生指數，成份股數目將由 55 隻增加至 58 隻。市場會開始注意美國聯儲局公開市場委員會在6月15-16日的議息會議。因為市場擔心美國利息走向，會議結果將為市場提供急需的清晰度。此外，中國亦會在本週公佈CPI和PPI經濟數據，對利率和人民幣走勢有影響。
上週我們發布的報告裡，統一企業中國 (220 HK，買進)目標價11.50港元。統一中控4月迄今營收同比增長勢頭強勁，與2021年前3個月同比約13-17%增長類似（飲料/速食品銷售額同比增長3成以上/個位數下降），主要得益於大包賺激勵制度擴展到所有管道，獎勵所有銷售額超過目標的分銷商。主要原材料，如聚酯食品包裝材料（PET）、包裝材料以及棕櫚油，4月迄今即時價格持續上漲，不過將被利潤率較高的飲料銷售額佔比增加以及利用率提升部分抵消，但2021年上半年毛利率仍同比收窄，我們認為2021年下半年毛利率將同比基本持平。雖然原材料成本是個不利因素，但我們預計統一中控將實現營業槓桿，2021/22年預估每股收益將同比增長16.0%/12.7%。中央政治局宣佈中國政府將採取全面“三孩”政策，應對人口老齡化問題。這符合本中心先前觀點，即放寬計劃生育政策是應對目前老齡化問題的必經之路。我們首選飛鶴（6186 HK；買進目標價28.20港元），2021年第2季迄今，天貓日均銷售額同比增長72%。香港4月零售銷售額年增12.1%至270億港元，略高於本中心預期的年增10%，但低於市場預期的年增17%。這意味著2021年前4個月零售銷售額年增8.5%。4月零售需求向好係由於社交距離措施進一步放寬，以及有利的基數推動銷售額增長（2020年4月年減36%）。不過，2021年4月零售銷售額比2019年4月低28%，係因檢疫要求讓遊客望而卻步。我們預期2021年5月零售銷售額將年增11%。莎莎國際（178 HK，買進，目標價：2.24港元）為我們可選該行業類股首選。鑒於香港和澳門80%的業務來自遊客，放寬遊客檢疫要求將利好莎莎國際。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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