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該行指，2026至2032年逾5,000億美元品牌藥銷售面臨專利到期，受專利到期影響的銷售佔比料由2028年的6.5%升至2032年逾8%，大型藥企將被迫透過提高研發開支、授權活動及針對性併購補充管線，帶動研發活動、技術轉移及商業化放量，利好生命科學工具、合約研究機構(CROs)及合約開發生產機構(CDMOs)。同時，全球生物製藥增長不再僅由腫瘤科主導，肥胖、糖尿病、免疫學及其他慢性病重要性上升，藥物型態亦由小分子延伸至抗體藥物偶聯物(ADCs)、雙特異性/多特異性抗體及胜肽等更複雜療法；政府及大型藥企亦愈視製造安全與地域分散為戰略優先，預期選擇性將高價值製藥製造回流美國，同時維持全球供應網絡。
個股方面，該行首次覆蓋Thermo Fisher予「跑贏大市」評級，目標價748美元，看好其作為領先生命科學工具平台，對生物製藥投資復甦及美國製造回流具最廣曝光。該行維持瑞士Lonza「跑贏大市」評級，目標價由667瑞郎上調至759瑞郎，指其稀缺生物藥產能有助捕捉在地化及外包增長。藥明康德維持「跑贏大市」，H股目標價由214.1港元上調至262港元，藥明康德(603259.SH)A股目標價由187.8元人民幣升至230元人民幣，認為儘管地緣政治受關注，其技術領導地位仍可受惠先進製藥外包需求上升。韓國分析師覆蓋的三星生物製藥(207940.KS)亦維持「跑贏大市」評級，目標價180萬韓圜，料受惠專利懸崖帶動的胜肽需求、生物藥雙重採購及美國回流等主題。(da/a)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
《大行》里昂：全球製藥供應鏈進入十年重整 首選Thermo Fisher(TMO.US)、藥明康德(02359.HK)等平台龍頭
2026/09/03 13:15
里昂發表全球醫療健康行業展望報告指出，全球製藥供應鏈正進入長達十年的重整。逾5,000億美元品牌藥銷售面臨專利懸崖、藥物需求擴闊，以及製造在地化加速，正推動新一輪研發投資、產能擴張及外包需求。價值創造將愈來愈集中於具備規模、技術，以及全球在地佈局的平台型龍頭，該行認為Thermo Fisher(TMO.US)、瑞士Lonza及中國藥明康德(02359.HK)分別體現美國、歐洲及中國的結構優勢，為本輪行業重置的首選受惠者。該行指，2026至2032年逾5,000億美元品牌藥銷售面臨專利到期，受專利到期影響的銷售佔比料由2028年的6.5%升至2032年逾8%，大型藥企將被迫透過提高研發開支、授權活動及針對性併購補充管線，帶動研發活動、技術轉移及商業化放量，利好生命科學工具、合約研究機構(CROs)及合約開發生產機構(CDMOs)。同時，全球生物製藥增長不再僅由腫瘤科主導，肥胖、糖尿病、免疫學及其他慢性病重要性上升，藥物型態亦由小分子延伸至抗體藥物偶聯物(ADCs)、雙特異性/多特異性抗體及胜肽等更複雜療法；政府及大型藥企亦愈視製造安全與地域分散為戰略優先，預期選擇性將高價值製藥製造回流美國，同時維持全球供應網絡。
個股方面，該行首次覆蓋Thermo Fisher予「跑贏大市」評級，目標價748美元，看好其作為領先生命科學工具平台，對生物製藥投資復甦及美國製造回流具最廣曝光。該行維持瑞士Lonza「跑贏大市」評級，目標價由667瑞郎上調至759瑞郎，指其稀缺生物藥產能有助捕捉在地化及外包增長。藥明康德維持「跑贏大市」，H股目標價由214.1港元上調至262港元，藥明康德(603259.SH)A股目標價由187.8元人民幣升至230元人民幣，認為儘管地緣政治受關注，其技術領導地位仍可受惠先進製藥外包需求上升。韓國分析師覆蓋的三星生物製藥(207940.KS)亦維持「跑贏大市」評級，目標價180萬韓圜，料受惠專利懸崖帶動的胜肽需求、生物藥雙重採購及美國回流等主題。(da/a)~
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