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《大行》交銀國際降石藥(01093.HK)目標價至8.05元 估值合理評級「中性」
2026/06/04 11:49
交銀國際發表研究報告指，石藥集團(01093.HK)今年第一季成藥業務銷售(剔除授權費收入後)按年增長6.2%。分疾病領域看，中樞神經系統(CNS)及心血管領域分別錄得22%及31%的高增長；腫瘤線亦恢復正增長2%。期內，扣除授權費收入後的銷售毛利率為77.3%，按年及按季均有上升。

該行指出，受產品價格波動影響，第一季VC和抗生素原料藥收入分別下降19%及35%，功能食品銷售則穩定，收入增長0.5%。不過，原料藥出口供銷兩旺，地緣不確定性影響原料價格上漲，後續收入趨勢有望企穩。管理層維持全年業績恢復正增長的指引。

此外，石藥集團在多條管線研發取得積極進展，其中與阿斯利康合作的代謝類項目中，Lp(a) 1期已完成，小分子合作項目進入1期臨床，GLP-1/GIP雙靶和 Amylin長效製劑有望近期獲得里程碑付款。腫瘤領域方面，B7H3 ADC 安全性優於競品，即將於ASCO大會公布。

交銀國際將石藥集團的目標價下調至8.05港元，當前估值合理，維持「中性」評級。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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