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市場普遍預期，聯邦公開市場委員會(FOMC)當地時間周三(28日)(本港時間周四凌晨)公布議息結果時，將維持基準利率不變。
不過，投資者將密切關注決策官員，尤其是主席沃什，對未來政策走向所釋出的訊號。
德銀高級美國經濟師Brett Ryan表示，他將關注沃什會如何暗示未來政策方向。沃什曾表示，為推動聯儲局擺脫21世紀大部分時間採用的「前瞻指引」做法，他不願過度預先透露政策路徑。
Ryan在報告中表示，主席「可能會暗示，近期通脹數據強化了9月會議時對未來仍可能需要進一步收緊政策的預期。然而，跳過10月會議可讓官員有更多時間評估數據趨勢。」
近期通脹數據未有顯示價格壓力明顯緩和。今年稍早加劇的通脹壓力仍然持續。
廣受關注的通脹指標消費物價指數(CPI)顯示，9月按年升幅為3.7%，主要受能源價格急升帶動。即使扣除波動較大的汽油及食品價格，核心CPI仍錄得2.6%，高於聯儲局2%的目標，且較8月上升0.3個百分點。
同時，近期經濟數據顯示，在按揭利率高於7%的壓力下，樓市進一步受壓。勞工市場則呈現低裁員、低招聘格局，裁員水平接近1960年代末以來低位，但失業人士難以找到工作。
在現時環境下校準政策變得更複雜，因沃什主張聯儲局採取更具彈性的政策模式，避免預先透露政策方向，讓市場自行根據數據作出判斷。
本月暫停加息可讓聯儲局有更多時間評估此前加息對經濟及金融環境的影響。然而，若釋出更緊縮政策訊號，或會對樓市及勞工市場帶來更大壓力。沃什及其同僚須顯示有能力控制通脹，同時避免過早承諾利率升幅及步伐。
聯儲局基本上可透過利率工具影響通脹。目前幾乎肯定會暫緩行動，以評估現況。不過，市場與經濟師對聯儲局應如何行動存在分歧。
Evercore ISI經濟及央行策略主管Krishna Guha表示，在此情況下，政策失誤風險相當高。
Guha周一(26日)在報告中表示：「沃什雖然聲稱不喜歡過度安撫投資者，但仍關注市場風險，因此理應能展現穩定及冷靜的掌控能力。不過，執行風險仍然重大。」
例如，聯儲局未有詳細說明其如何看待低通脹與充分就業雙重目標所面對的風險，以及如何評估貨幣政策收緊的步伐與力度，均構成重大挑戰。
儘管通脹數據偏熱，失業率則大致保持穩定。
聯儲局制定政策時亦會考慮金融環境。芝加哥聯儲金融狀況指數顯示，自9月加息後金融環境略為收緊，部分原因與股市波動有關。
近期聯儲局主要官員，包括副主席Philip Jefferson及紐約聯儲銀行總裁威廉斯的言論，均顯示或傾向每隔一次會議加息。不過，最終需加息至何種水平仍未明朗。
Guha認為，沃什近期在曼谷出席世界銀行及國際貨幣基金組織活動時的言論，與FOMC「核心觀點一致」。實際上，即聯儲局以「審慎及循序漸進」方式按季度加息，同時視乎後續數據及最終需要加息至何水平，甚至日後是否需加快步伐。
他補充稱：「若通脹持續令人失望，及/或經濟增長動能未有放緩，聯儲局將進一步加息。」
根據芝商所FedWatch工具，聯邦基金利率期貨市場顯示，本周FOMC加息機率約為10%，但12月加息機率超過80%。市場亦預期2027年3月可能再加息一次，之後至明年底前再加息的機率約為五五波。
不過，經濟師之間對聯儲局是否應繼續收緊政策存在相當大分歧。例如，花旗經濟師認為，未來數月通脹數據放緩將令聯儲局有理由按兵不動，甚至可能於明年開始減息，但該行仍預測今年12月會加息。
安聯首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)表示，他預期聯儲局將進一步加息，但認為此舉屬錯誤，因將打擊樓市等脆弱領域，並加劇經濟不平等。
埃里安周一接受《CNBC》節目訪問時表示：「我認為市場認為聯儲局今次不會行動是正確的。(沃什)將不得不以相當鷹派的措辭包裝，因為所有通脹數據都高於預期。我的問題是，現時這是錯誤的政策措施。」
他補充稱，應對通脹及美債孳息率上升憂慮的方案應是「財政約束，而非貨幣緊縮」。
埃里安表示：「但我們將會看到貨幣緊縮，而這將是我所稱的『1減X』問題。X是科技行業，其受影響不會太大。真正受打擊的將是經濟其他部分，包括樓市、汽車貸款及消費貸款。」(da)~
阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com
市場預期聯儲局維持利率不變 惟沃什或暗示進一步加息
2026/10/28 09:05
聯儲局官員本周議息會議前，正就央行可如何、應否以及將會如何應對未見明顯緩解的通脹問題展開關鍵辯論。市場普遍預期，聯邦公開市場委員會(FOMC)當地時間周三(28日)(本港時間周四凌晨)公布議息結果時，將維持基準利率不變。
不過，投資者將密切關注決策官員，尤其是主席沃什，對未來政策走向所釋出的訊號。
德銀高級美國經濟師Brett Ryan表示，他將關注沃什會如何暗示未來政策方向。沃什曾表示，為推動聯儲局擺脫21世紀大部分時間採用的「前瞻指引」做法，他不願過度預先透露政策路徑。
Ryan在報告中表示，主席「可能會暗示，近期通脹數據強化了9月會議時對未來仍可能需要進一步收緊政策的預期。然而，跳過10月會議可讓官員有更多時間評估數據趨勢。」
近期通脹數據未有顯示價格壓力明顯緩和。今年稍早加劇的通脹壓力仍然持續。
廣受關注的通脹指標消費物價指數(CPI)顯示，9月按年升幅為3.7%，主要受能源價格急升帶動。即使扣除波動較大的汽油及食品價格，核心CPI仍錄得2.6%，高於聯儲局2%的目標，且較8月上升0.3個百分點。
同時，近期經濟數據顯示，在按揭利率高於7%的壓力下，樓市進一步受壓。勞工市場則呈現低裁員、低招聘格局，裁員水平接近1960年代末以來低位，但失業人士難以找到工作。
在現時環境下校準政策變得更複雜，因沃什主張聯儲局採取更具彈性的政策模式，避免預先透露政策方向，讓市場自行根據數據作出判斷。
本月暫停加息可讓聯儲局有更多時間評估此前加息對經濟及金融環境的影響。然而，若釋出更緊縮政策訊號，或會對樓市及勞工市場帶來更大壓力。沃什及其同僚須顯示有能力控制通脹，同時避免過早承諾利率升幅及步伐。
聯儲局基本上可透過利率工具影響通脹。目前幾乎肯定會暫緩行動，以評估現況。不過，市場與經濟師對聯儲局應如何行動存在分歧。
Evercore ISI經濟及央行策略主管Krishna Guha表示，在此情況下，政策失誤風險相當高。
Guha周一(26日)在報告中表示：「沃什雖然聲稱不喜歡過度安撫投資者，但仍關注市場風險，因此理應能展現穩定及冷靜的掌控能力。不過，執行風險仍然重大。」
例如，聯儲局未有詳細說明其如何看待低通脹與充分就業雙重目標所面對的風險，以及如何評估貨幣政策收緊的步伐與力度，均構成重大挑戰。
儘管通脹數據偏熱，失業率則大致保持穩定。
聯儲局制定政策時亦會考慮金融環境。芝加哥聯儲金融狀況指數顯示，自9月加息後金融環境略為收緊，部分原因與股市波動有關。
近期聯儲局主要官員，包括副主席Philip Jefferson及紐約聯儲銀行總裁威廉斯的言論，均顯示或傾向每隔一次會議加息。不過，最終需加息至何種水平仍未明朗。
Guha認為，沃什近期在曼谷出席世界銀行及國際貨幣基金組織活動時的言論，與FOMC「核心觀點一致」。實際上，即聯儲局以「審慎及循序漸進」方式按季度加息，同時視乎後續數據及最終需要加息至何水平，甚至日後是否需加快步伐。
他補充稱：「若通脹持續令人失望，及/或經濟增長動能未有放緩，聯儲局將進一步加息。」
根據芝商所FedWatch工具，聯邦基金利率期貨市場顯示，本周FOMC加息機率約為10%，但12月加息機率超過80%。市場亦預期2027年3月可能再加息一次，之後至明年底前再加息的機率約為五五波。
不過，經濟師之間對聯儲局是否應繼續收緊政策存在相當大分歧。例如，花旗經濟師認為，未來數月通脹數據放緩將令聯儲局有理由按兵不動，甚至可能於明年開始減息，但該行仍預測今年12月會加息。
安聯首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)表示，他預期聯儲局將進一步加息，但認為此舉屬錯誤，因將打擊樓市等脆弱領域，並加劇經濟不平等。
埃里安周一接受《CNBC》節目訪問時表示：「我認為市場認為聯儲局今次不會行動是正確的。(沃什)將不得不以相當鷹派的措辭包裝，因為所有通脹數據都高於預期。我的問題是，現時這是錯誤的政策措施。」
他補充稱，應對通脹及美債孳息率上升憂慮的方案應是「財政約束，而非貨幣緊縮」。
埃里安表示：「但我們將會看到貨幣緊縮，而這將是我所稱的『1減X』問題。X是科技行業，其受影響不會太大。真正受打擊的將是經濟其他部分，包括樓市、汽車貸款及消費貸款。」(da)~
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