香港恒生指數比4月1 日累計下跌0.8%或240點至28,699點。在上週恒指成份股中科技股和電訊股受壓，阿里健康(241HK), 騰訊(700HK), 美團(3960HK) 分別下跌 21%/11%/14%。中國移動(941HK) 和中國聯通(762HK) 分別下跌 11%/15%。資金轉向防守型中國和本地銀行股，工商銀行 (1398HK)/ 建設銀行 (939HK)/ 中銀香港 (2388HK) 上漲 9%/6%/7%。另外，深港通和滬港通佔香港股市總成交量從假期前的21.3%跌到上週的18.9％。雖然本週只有三個交易日，但平均每日成交金額達1,980億港元。比前週上漲13％。亞洲其他股票市場如日本/韓國/台灣/越南/泰國指數普遍由跌1.8至升1.9%。
阿里巴巴(9988HK) 因濫用市場支配地位，上週六被中國政府罰款182.28億人民幣、只相當於公司在2020財年盈利的12%。加上公司在2020年12月底擁有淨現金3550億人民幣，罰款並沒有對公司造成財務壓力。反之，比舉能消除不明朗因素，對公司長遠而言可能是利好消息。港股當前本益比較其過去的十年高點略低 (現在12.6倍略低於其過去十年的高點13倍)。到2021年底，我們現時恒生指數目標範圍為28,740 至 30,000點。相當於本益比的12.5-13.0倍，由於恒生指數接近我們的指數目標範圍的底端，並且本益比位於較為合理的水平，因此我們認為恒生指數走勢短期內可能改善。
上週我們發布的報告裡，重點推薦有吉利汽車 (175 HK，買進)，目標價是27港元。長城汽車 (2333 HK，買進) ，目標價是27港元。廣汽集團 (2238 HK，買進) ，目標價是8港元。吉利汽車目前股價相當於17.6倍/14.2倍2021/22年預估市盈率，我們認為其估值具有吸引力，主要係因受“4.0時代”新款車型推動，自2021年起銷量/平均售價/毛利率的上升週期，2020-23年每股收益複合年增長率將達34.9%，相對2018-20年的-35.1%。長城汽車目前股價相當於20.9倍/15.0倍2021/22年預估市盈率，我們認為其估值具有吸引力，主要係因其銷量、毛利率和盈利的上升週期，2020-23年每股收益複合年增長率將達40.5%，相對2018-20年的1.2%。廣汽集團目前股價相當於7.9倍/7.0倍2021/22年預估市盈率，我們認為其估值具有吸引力，主要係因其日本合資企業經營業績強勁、電動汽車銷量快速增長以及自主品牌毛利率逐步恢復，2020-23年每股收益複合年增長率將達17.4%，相對2018-20年的-26.1%。
分析員：朱家傑, CFA (C.E. No.ACJ314) 為證監會持牌人士
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分析員：嚴政緯 (C.E. No.AMY822) 為證監會持牌人士
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分析員：吳宜儒, CFA (C.E. No.BEM056) 為證監會持牌人士
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